一文看透汽车景气现状_55页_3mb

汽车行业景气现状分析总结

核心内容

2019年10月，中国汽车行业整体呈现出库存周期逐步恢复的迹象，但市场需求仍面临一定压力。行业库存水平已降至低位，随着政策支持和消费信心的回升，预计四季度汽车需求将逐步回暖，并有望持续至明年实现正增长。同时，新能源汽车销量下滑趋势明显，但部分车型仍表现强劲，行业竞争加剧，头部企业优势凸显。

主要观点

• 库存周期：行业库存已处于低位，加库存周期可能开启，预计四季度汽车需求回暖。
• 需求变化：中低收入人群购车能力下降，导致中低端车型销量占比下降，行业面临洗牌。
• 行业格局：传统车企市场份额相对稳定，自主品牌崛起，而11-20名的豪华车企正在扩大市场份额。
• 新能源趋势：新能源汽车销量下滑，但部分车型如比亚迪、北汽新能源等仍保持较高销量，造车新势力竞争激烈，部分企业销量下滑幅度扩大。

关键信息

乘用车市场

• 10月产销：乘用车产量193.8万辆，同比-3.2%，环比+3.9%；销量192.8万辆，同比-5.8%，环比-0.2%。
• 细分车型：
  • 轿车：销量89.8万辆，同比-10.1%，环比-3.6%。
  • MPV：销量13.0万辆，同比-11.4%，环比+2.4%。
  • SUV：销量86.9万辆，同比+0.1%，环比+3.3%。
• 销量排名：
  • 前三名汽车集团为上汽集团、东风集团和一汽集团，销量分别为491.2万辆、289.5万辆和279.2万辆。
  • 前三名汽车品牌为上汽大众、一汽大众和上汽通用。
  • 中国自主品牌前三名为吉利汽车、上汽通用五菱和长城汽车。
• 库存预警指数：2019年10月为62.4，同比下降6.73%，显示市场需求有所改善。

新能源市场

• 10月产销量：新能源车产量9.5万辆，同比-34.8%，环比+2.0%；销量7.5万辆，同比-45.6%，环比-6.3%。
• 新能源车类型：
  • 纯电动：产量6.7万辆，销量5.0万辆。
  • 插电式混合动力：产量1.6万辆，销量1.6万辆。
• 交强险数据：新能源车交强险5.19万辆，同比-41.3%，环比+24.4%。
• 销量排名：
  • 新能源乘用车销量前三为比亚迪（12042辆）、北汽新能源（8601辆）、上汽通用五菱（5081辆）。
  • 新能源乘用车车型销量前三为北汽EU系列（8710辆）、上汽通用五菱宝骏（4315辆）、广汽Aion S（4006辆）。
• 造车新势力：蔚来、威马、合众、小鹏等新势力品牌销量下滑幅度扩大，威马销量居首，市占率35.17%；蔚来销量2109辆，市占率35.17%；威马销量2056辆，市占率34.28%。

投资建议

• 整车板块：建议关注高业绩弹性自主龙头【长城汽车A/H】，推荐日系高增长、自主迎拐点的【广汽集团A/H】，以及高分红低估值的【上汽集团】。
• 零部件板块：
  • 龙头成长：推荐【潍柴动力、福耀玻璃、华域汽车、岱美股份、玲珑轮胎、均胜电子、精锻科技】。
  • ROE拐点：推荐【爱柯迪、旭升股份、保隆科技、拓普集团、宁波高发、新泉股份】，建议关注【万里扬、伯特利、宁波华翔、广东鸿图、新坐标、华懋科技】。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 智能驾驶落地不及预期