2017-家用电器：百年飞利浦的转型进化之路：起步期-扩张期-收缩期_22页-2mb

飞利浦转型进化之路总结

核心内容

飞利浦（Royal Philips）是一家拥有超过120年历史的全球知名企业，其发展历程可以划分为起步期、扩张期和收缩期三个阶段。公司最初以照明业务起家，逐步拓展至消费电子、半导体、医疗设备等多领域，后因市场变化而精简业务，专注于照明和健康科技两大核心领域。飞利浦在家电行业主要经营小家电业务，并已成为全球最大的小家电企业之一。

主要观点

1. 业务发展三阶段

• 起步期（1891-1918）：飞利浦以照明灯泡起家，通过复制产品和抓住一战市场机遇，成长为欧洲最大照明企业。
• 扩张期（1919-2000）：飞利浦拓展至消费电子、半导体和医疗设备领域，成为全球最大的照明公司、第三大消费电子公司和第九大半导体公司。
• 收缩期（2001-2016）：面对互联网泡沫破裂、业务复杂、盈利能力下降等问题，飞利浦剥离黑电业务，专注于照明和健康科技，成为全球最大的小家电企业。

2. 业务调整与战略转型

• 飞利浦通过兼并收购快速进入健康科技领域，成为全球领先的医疗设备制造商。
• 公司在21世纪将业务重心转向利润更稳定、增长潜力更大的领域，逐步剥离低盈利业务。
• 业务精简后，飞利浦将照明与健康科技拆分为两家独立公司，进一步优化公司结构。

3. 发展经验总结

• 注重研发：飞利浦在不同时期均重视研发，从20世纪的黑电产品创新到21世纪的健康科技研发投入，持续推动公司发展。
• 兼并收购：飞利浦通过并购快速进入新领域，降低研发成本，提升市场竞争力。
• 调整战略：公司能够根据市场环境变化，及时调整业务结构，实现从单一到多元，再到专注的转型。

关键信息

业务结构

• 2016年，飞利浦营收占比中，健康科技业务占71%，照明业务占29%。
• 小家电业务属于健康科技板块下的个人健康部门，包括个护、家居、厨房三大类。

市场地位

• 飞利浦与通用电气、欧司朗并列为全球三大照明巨头，2009-2014年连续6年全球照明业务营收第一。
• 在医疗领域，飞利浦是全球第六大医疗设备供应商，在多个细分领域领先。
• 小家电方面，飞利浦是全球销量第一的小家电品牌，在家居和厨房小家电市场分别排名第二和第五。

重要里程碑

• 1918年：成为欧洲最大的照明公司。
• 1925年：开始电视机试验。
• 1984年：卖出第1亿台电视，成为全球第三大电视厂商。
• 2001年：因互联网泡沫破裂，公司出现严重亏损。
• 2004年：剥离PC显示器业务。
• 2006年：半导体业务独立为NXP公司。
• 2013年：剥离影音、多媒体及配件业务。
• 2016年：照明与健康科技业务拆分为两家独立公司。

财务表现

• 2000年，飞利浦营收和净利润均达到历史峰值，分别为379亿欧元和96亿欧元。
• 2016年，公司营收为245亿欧元，较2000年下降35%。
• 飞利浦股价与公司净利润高度正相关，业绩波动直接影响股价表现。

风险提示

• 全球经济低迷：可能影响消费电子产品和医疗设备的需求。
• 原材料价格上涨：增加制造成本，降低公司盈利能力。
• 新业务发展不及预期：可能影响公司收入和利润增长。

图表索引

表格索引

研究团队信息

• 曾婵：首席分析师，武汉大学经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 蔡益润：分析师，复旦大学数学科学学院学士，复旦大学国际金融学硕士，2014年金牛分析师家用电器行业第五名，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 袁雨辰：研究助理，上海社科院经济学硕士，2015-2016年家电行业新财富第二名团队成员，2017年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

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