20240507-国联证券-美国4月非农就业数据点评_就业市场边际走弱可能不算坏消息_24页_862kb

1. 就业市场边际走弱

• 失业率回升：美国4月失业率微升至39%（仍低于4%的长期低位），劳动参与率不变，就业市场边际降温。
• 非农就业不及预期：新增非农就业175万人，低于预期的24万人，环比增速放缓，但同比仍略高于疫情前水平。
• 行业表现分化：教育、医疗等行业新增就业强劲，但采矿业等部分行业出现裁员。

2. 薪资通胀趋缓

• 时薪同比降至39%，环比增长放缓至0.2%，对美联储通胀担忧形成缓解信号。
• 工时减少：周工作时间降至34.3小时，工资通胀压力持续下行。

3. 职位空缺下降

• 职位空缺总数降至850万以下，职位空缺失业比降至1.32，显示劳动力市场降温但需求仍较强。

4. 美联储降息预期

• 尽管就业、薪资边际放缓，但整体通胀仍需通过需求降温进一步回落，美联储认为降息仍有必要空间。
• 市场预期变化：12月降息概率上升至60%，但仍低于美联储内部预期。

5. 资产市场反应

• 股票上行：非农数据公布后，纳斯达克指数上涨1.99%，标普500上涨1.26%，显示市场对公司盈利预期下降的担忧较弱。
• 国债收益率下行，反映风险偏好降低与降息预期部分被抑制，但劳动力市场仍有支撑。

以上内容总结了原文的核心观点及数据变化情况。