美国10月非农就业数据点评：失业率上升，就业市场降温不算坏消息-20231105-国联证券-19页_817kb

报告摘要

美国10月非农就业数据揭示了劳动力市场正在逐渐降温，失业率略超预期上升至3.9%，较9月上升0.1个百分点，但整体仍处于相对高位。同时，新增非农就业人数仅为15万，低于预期，且8月和9月数据均被大幅下修，显示就业市场增长动能减弱。

失业率上升：失业率上升至3.9%，为2022年1月以来的最高点，略高于美联储9月经济预期概要中预测的3.8%。失业率的上升表明经济正在逐步冷却，降低了美联储继续加息的必要性。
劳动参与率微降：10月劳动参与率为62.7%，较预期微降，但仍为疫情后相对高点。3个主要年龄组的劳动参与率下降，仅16-19岁人群略有上升，55岁以上人群的恢复情况仍需观察。
非农就业增长放缓：10月新增非农就业15万，低于预期，且8月和9月数据均被下修，合计修正后减少10.1万。1-10月累计就业增长修正后为239万，预计年底前新增就业将不足20万。
行业结构变化：10月私人部门新增就业不足10万，5个行业出现负增长。就业增长集中于服务行业，尤其是教育和保健服务、建筑业及休闲和酒店业。然而，休闲和酒店业仍存在22.3万的就业缺口。
时薪增长放缓：10月平均时薪同比增长4.1%，为2021年中期以来最低水平，且环比增长0.2%。时薪增长跑赢通胀的行业有5个，其他行业则未能跑赢。
职位空缺仍高：职位空缺数仍维持在900万以上，劳动力市场仍保持一定热度，但降温趋势明显。

失业率与劳动参与率：
- 10月失业率为3.9%，高于预期。
- 劳动参与率微降至62.7%，距离疫情前的63.3%仍有差距。
- 16-19岁人群劳动参与率上升，55岁以上人群恢复仍待观察。
非农就业数据：
- 10月新增非农就业15万，低于预期。
- 8月和9月数据分别下修至16.5万和29.7万，合计减少10.1万。
- 1-10月累计就业增长修正后为239万，年底新增就业预计不足20万。
行业就业变化：
- 5个行业出现负增长，制造业、运输仓储业、信息业、金融活动业和其他服务业。
- 教育和保健服务、建筑业、休闲和酒店业为就业增长主要贡献者。
- 休闲和酒店业就业缺口最大，达22.3万。
时薪与工时：
- 10月平均时薪同比增长4.1%，环比增长0.2%。
- 周均工时下降至34.3小时，为2018年以来最低。
- 5个行业时薪增长跑赢通胀，其余行业未能跑赢。
职位空缺与失业率：
- 职位空缺数仍维持在900万以上，显示劳动力市场仍具一定的紧张度。
- 空缺失业比为1.5，表明每个失业者平均面对1.5个职位机会。