20240728-创元期货-电解铝周度报告_铝价流畅下跌_回吐上半年涨幅_17页_1mb

电解铝周报总结

本周电解铝市场维持供强需弱格局。国内经济数据表现不佳，美国降息预期增强但大选事件导致交易逻辑切换快速，特朗普政策表态如支持传统能源、反对新能源及征收进口关税对铝价造成利空，多头快速减仓，铝价大幅下跌，基本回吐上半年多数涨幅。月间结构中伦铝跌幅更深，内外比价大幅修复。

供应端，云南复产结束，国内产能高位运行，预计枯水期前维持高产出状态；原铝进口6月创年内新低，但比价修复后进口窗口可能在8月有所回升。国内待复产产能主要集中在内蒙古和西南，但需考虑枯水季减产风险。

需求端，铝价下跌刺激出库，但下游开工率仍低迷，尤其在淡季期间，铝型材、铝板带、铝箔等细分领域开工率偏弱。出口表现强劲，6月同比增长显著，但需关注关税政策变动。

估值方面，铝价触及5-6%产能成本线，利润萎缩明显，现金成本支撑逻辑仍存。库存压力大，但价格大跌后出库改善，去库速度有所提升。

总体展望，基本面供需格局在淡季结束前难改，全年过剩压力不大，情绪波动导致前期上涨和下跌均出现超调。建议关注库存变化和宏观动态，把握反弹机会，但需防范外部风险。