20140112-招商证券-基础化工产品_价格周报-甲醇_PTA价格续跌_22页_2mb_2mb

报告摘要

中性（维持）总结

核心内容

2014年1月12日发布的基础化工产品价格周报指出，本周化工市场景气度下降，主要受消费淡季影响，甲醇、PTA等产品价格持续下跌，同时部分产品价格上涨。整体来看，化工行业面临去产能化压力，复苏仍需等待，因此维持“中性”投资评级。

主要观点

市场表现：化工行业整体表现疲软，16种重点化工产品中有5涨5跌6平，招商化工景气指数为0，环比下降。
价格趋势：
- 下跌产品：甲醇、二甲醚、甲醛、醋酸、PTA、NYMEX天然气、WTI原油等，跌幅较大。
- 上涨产品：烧碱、顺丁橡胶、丁二烯、电石、PVC、双酚A、隔膜烧碱等，涨幅较小。
行业影响：由于春节临近，下游需求减淡，甲醇企业库存偏高，市场情绪悲观，价格或将继续下跌。PTA市场供给充足，下游企业节前停工，进一步加剧价格下跌压力。
产业链影响：甲醇产业链产品价格普遍下跌，二甲醚、甲醛、醋酸等下游产品价格同步回落，对相关企业如远兴能源、恒逸石化、荣盛石化等形成利空。
聚氨酯、橡胶等细分领域：聚合MDI、丙烯酸等价格回调，万华化学、卫星石化等公司面临压力。
投资评级：整体维持“中性”评级，部分公司如诺普信、康得新、鼎龙股份、万华化学等被强烈推荐。

关键信息

1. 重点化工产品价格及价差走势

产品	最新价格（元/吨）	本周均价（元/吨）	涨跌幅	本月均价（元/吨）	价格变化趋势
醋酸	3300	3300	-2.9%	3377	环比上涨
二甲醚	4490	4581	-5.4%	4941	环比上涨
煤头甲醇	3150	3193	-3.3%	3415	环比上涨
电石法PVC	6295	6285	0.4%	6273	环比上涨
乙烯法PVC	7100	7057	1.5%	6957	环比上涨
隔膜烧碱	2200	2200	1.3%	2158	环比上涨
硝酸铵	1900	1900	0.0%	1900	环比持平
PTA	6910	7046	-4.8%	7316	环比下跌
聚合MDI	16500	16500	-2.1%	16768	环比下跌
粘胶短纤	12280	12244	0.5%	12301	环比下跌

2. 行业数据

指标	数值（亿元）	占比%
股票家数	222	9.1
总市值	9614	3.6
流通市值	7036	3.6

3. 重点公司财务指标

公司	股价（元）	11EPS	12EPS	13EPS	12PE	13PE	PB	评级
诺普信	8.62	0.23	0.36	0.36	36.1	23.9	3.2	强烈推荐-A
金正大	21.56	0.62	0.78	1.00	27.6	21.6	3.7	审慎推荐-A
康得新	22.62	0.40	0.73	0.74	50.1	30.6	6.0	强烈推荐-A
鼎龙股份	17.84	0.58	0.47	0.31	82.6	57.5	5.2	强烈推荐-A
万华化学	18.68	0.86	1.09	1.41	17.2	13.2	4.4	强烈推荐-A

总结

本周化工市场整体偏弱，消费淡季导致需求疲软，甲醇、PTA等产品价格持续下跌，部分产品如烧碱、顺丁橡胶等略有上涨。行业面临去产能化压力，复苏仍需等待，因此维持“中性”投资评级。重点公司如诺普信、康得新、万华化学等被强烈推荐，而远兴能源、恒逸石化、荣盛石化等则受到价格下跌影响，面临利空。整体来看，化工行业价格波动较大，需关注市场情绪和供需变化。

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