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卫龙 2023 年业绩及未来展望

业绩简评

2023年实现营收487亿元，同比增长51.7%；实现归母净利润88亿元，同比增长481.87%。

经营分析

• 增长亮点：菜制品增长显著，魔芋爽带动销量恢复，23年菜制品销售额同比+251%，线上/线下渠道销售额均增长5%（线上新增内容电商，线下覆盖2万+门店）。
• 销量压力：面制品量价承压，量下降17%、价增长13%；豆制品及其他量价双降。
• 产品结构优化：毛利率持续改善达47.7%-47.8%，得益于产品结构调整及原材料价格下降。

费用与分红

• 费用变化：销售费率上升2.9 pct（广告费增加），管理费率下降1.0 pct；23年分红提升至每股0.11元，分红率达90%，股息率超6%。

关键数据与风险

• 盈利预测下调：因需求承压，下调24-25年净利润预测13%和11%，预计24/26年PE分别为12/9倍。
• 核心风险：食品安全、新品推广不及预期、市场竞争加剧。

财务摘要（部分）

• 营业收入与增长率：2023年营收487亿元，同比增长5.17%。
• 归母净利润与增长率：2023年归母净利润88亿元，同比增长481.87%。
• ROE与PE：2023年ROE（摊薄）提升至154.3%，对应PE为16.8倍。
• 24年评级：维持“买入”评级。

注：该总结以上述报告内容为基础，数据与分析来源于国金证券研究所及公司年报，并经过整理提炼。