20250814-华安证券-艾为电子-688798.SH-持续稳健经营_立体布局+硬核实力_4页_456kb

艾为电子（688798）2025年半年度报告摘要

核心业绩数据
2025年上半年，艾为电子实现营业收入13.70亿元，同比下降13.4%，但归母净利润达1.57亿元，同比增长71.09%。扣非归母净利润1.23亿元，同比增长81.88%。从单季度看，2Q25收入7.30亿元，环比增长14.02%，归母净利润0.92亿元，同比增长66.09%，环比增长44.29%。

业务亮点

• 音频生态：公司构建“硬件+算法+服务”全系统音频生态，产品广泛应用于消费、工业、汽车领域。核心客户方面取得突破，如车规认证芯片出货，AIoT领域实现量产。
• 电源管理：Type-C端口保护芯片集成度提升，在智能穿戴设备持续出货；APT buck-boost产品导入5G RedCap客户并量产。
• 信号链芯片：推出卫星通信用宽频LNA覆盖多应用场景，模拟开关、电平转换等产品持续丰富，新产品推向工业领域。

毛利率改善
第二季度毛利率达37.04%，较22年Q3触底反弹后连续7季度环比提升，已恢复至健康水平。随着高毛利产品逐步量产，预计毛利率仍有提升空间。

投资建议
华安证券维持“买入”评级：

• 预测2025-2027年归母净利润4.0/6.1/8.0亿元，对应PE为42.9/28.3/21.4倍
• 预计三年复合增长率高于行业平均水平
• 核心关注点：AI PC端发展、车规产品导入进度、先进工艺能力建设

风险因素

• 消费需求波动
• 产品周期风险
• 关税成本超预期
• 高端客户项目推进不及预期

这份深度分析全面阐释了公司在半导体行业的战略布局成果，以及面向未来的成长潜力。