20250802-开源证券-美国7月非农就业数据点评_就业市场走弱_通胀成为美联储降息关键掣肘_11页_1mb

宏观经济点评总结

美国7月非农就业数据低于预期，仅新增7.3万就业，失业率为4.2%，符合预期，但前值大幅下修，显示劳动力市场降温明显。就业构成变化、劳动参与率下降、失业率上行，以及薪资增长和供需平衡数据，表明就业市场下行。非农数据不及预期加剧了美联储降息压力，但通胀上行是主要制约，导致美联储保持谨慎立场。预计4季度可能首次降息，全年降息1-2次，9月降息概率上升。需关注8月JacksonHole会议、7月CPI数据等事件。风险包括国际局势紧张引发通胀超预期，影响美国经济和政策。