深度报告-20230910-东吴证券-游戏行业2023年半年报综述_新一轮产品周期已开启_看好利润端逐季持续修复_15页_1mb

游戏行业2023年上半年分析总结

行业概况

2023年上半年中国游戏市场销售收入达1443亿元，同比下降2%，环比增长22%。用户规模保持668亿人，ARPU下降至216元。客户端游戏收入同比增长7%，移动游戏收入下降3%，出海收入同比减少9%，主要归因于需求回落和爆款新游缺失。

上市公司表现

• 新游上线驱动营收改善：2023Q2A股游戏公司营收同比增长7%，受益于新游如《原始征途》和《凡人修仙传：人界篇》。
• 利润承压：2023Q2归母净利润同比下降6%，因销售费用率飙升至296%，但预计2023Q3起利润逐步修复，源于新游流水确认和推广费用缩减。
• 关键公司动态：昆仑万维AI布局加速，业绩好转；恺英网络传奇品类强势；三七互娱Q3预增；吉比特新游储备丰富。

投资建议

增持游戏板块，看好新游周期重启和AI赋能带来的估值提升。推荐公司包括昆仑万维、恺英网络、吉比特、三七互娱、巨人网络、完美世界等。关注科技属性强化和市场复苏潜力。

风险提示

新游表现、政策监管、行业竞争和系统性风险可能影响板块表现。

此总结基于报告数据和分析师观点，具体投资决策请参考完整报告和免责声明。