20240815-太平洋-吉比特-603444.SH-24Q2业绩环比企稳_下半年有望开启新一轮产品周期_5页_512kb

主题：太平洋证券吉比特公司研究报告总结

1. 公司与研究背景
   太平洋证券于2024年8月15日发布对吉比特（股票代码：603444，传媒互联网行业）的证券研究报告，维持“增持”评级。目标股价为22272元，较上周收盘价19899元上涨。该报告强调公司业绩环比企稳及新游戏周期潜力，预测未来三年业绩增长。

2. H1业绩表现
   2024年上半年，公司营收1960亿元，同比下降16.57%；归母净利润518亿元，同比下降23.39%；归母扣非净利润463亿元，同比下降28.36%。主要受老游戏如《问道手游》和《一念逍遥(大陆版)》衰退影响，以及与《摩尔庄园》研发商合作到期所致。但2024年第二季度业绩环比显著改善，营收增长113.4%，归母扣非净利润增长336.7%，关键驱动因素为《问道手游》周年庆活动收入提升。

3. 业绩支撑与未来展望
   截至2024年上半年，公司待摊销充值和道具余额达516亿元，增加0.76亿元，主要源自新游《不朽家族》和《飞吧龙骑士(境外版)》的收入递延确认，预计将支撑后续业绩。多款新游戏获得版号，包括《封神幻想世界》、《异象回声》和《王都创世录》，计划于2024年下半年上线，可能开启新一轮产品周期。看好新游上线为公司带来业绩新增量。

4. 股东回报
   2024年上半年，公司拟每10股派发现金红利4.5元，合计分红323亿元，分红比例62.36%。累计回购股份242万股，支付金额4.5亿元，用于员工持股或股权激励。预计分红回购总额368亿元，占2024年H1归母净利润的71%，彰显积极股东回报策略。

5. 财务预测与估值
   太平洋证券预测2024-2026年公司营收分别为4130亿元（增速-13.2%）、4609亿元（增速116.2%）、5088亿元（增速10.39%）；归母净利润预测为1003亿元（增速-10.87%）、1154亿元（增速15.03%）、1277亿元（增速10.70%）。基于16倍PE和当前股价，目标价对应增持评级。

6. 风险提示
   报告提到潜在风险包括政策监管趋紧、游戏行业增速放缓、游戏流水或新游上线节奏不及预期。投资者需密切关注这些因素对业绩的影响。

7. 结论
   总体来说，公司业绩虽受老游戏拖累，但Q2企稳且新游储备丰富，新周期潜力大。太平洋证券维持增持建议，目标价支持公司估值提升。