20240513-中泰期货-合成橡胶周报_成本支撑仍存_合成胶低位僵持_18页_4mb

丁二烯橡胶期货市场周度分析

摘要

本周合成胶期货呈现震荡走势。尽管节日效应下市场对未来的预期略偏空，海外丁二烯供应充足及国内需求边际走弱，但短期成本支撑仍较强。

市场回顾

• 合成橡胶期货：本周区间震荡。
• 丁二烯（外盘）：五一期间外盘价格开始回落。
• 丁二烯（国内）：现货价格维持较以往同期高位，但周内有所调整，周库存环比下降83%。

基本面梳理

上游成本

• 原油：价格小幅上涨，但未来货币政策和地缘冲突存在不确定性。
• 国际丁二烯：亚洲市场价格下滑，触及低位支撑；欧洲市场受价格倒挂影响稳中有涨。
• 国内丁二烯：出厂价格高位稳定，但贸易商出货压力增加。
• 石化装置：部分国内装置检修到位，供应局部偏紧，开工率目前为53.66%，装置运行情况复杂，多数民营厂家停车检修。

下游需求

• 轮胎厂开工率：全钢胎受五一假期及内需疲软拖累，开机率小幅回升至51.58%；半钢胎开工回升积极，开机率达78.85%。

逻辑与展望

• 原料端：海外及国内预期略有下行区间震荡。
• 供应端：装置复产始于宽幅调整，库存依然偏低。
• 需求端：出口订单较好，但内需汽车市场疲软。
• 主要观点：
  1. 短期面受成本支撑偏强，叠加高基差库存去化，盘面弱势空间有限，驱动整体偏震荡偏强。
  2. 中期内看，需密切关注装置复产进度、库存积累情况及下游需求变化。
• 风险提示：需注意化工类整体板块的情绪传导风险。

后续关注点

1. 检修装置重启情况及复产进度
2. 原油、国内外丁二烯价差变化
3. 下游成品库存变化及开机率指引

免责声明：本报告由中泰期货股份有限公司（分析师：邹德慧）制作，分析基于可靠公开信息，但不对个别市场价格波动承担责任。