20210929-大有期货-月度分析报告_需求有望季节性回暖_钢价偏强运行_11页_4mb

文档总结：钢材与铁矿石市场分析

核心内容概述

本报告由大有期货研究所黑色产业链研究组发布，主要分析了2021年9月钢材与铁矿石市场走势，并展望了10月的市场趋势。报告指出，受能耗双控政策影响，钢厂减产力度加大，钢材供给持续下降，而需求端虽受房地产下行拖累，但在存量施工土地支撑下，四季度仍有改善空间。铁矿石方面，由于钢厂限产及需求疲软，铁矿石价格延续下行趋势，但淡水河谷产能恢复将带来供给增量，预计四季度铁矿石仍面临下行压力。

主要观点

钢材市场

1. 供给端持续减产：

   • 受能耗双控政策影响，钢厂减产力度进一步加大，9月螺纹钢产量环比下降8.5%，同比降幅达20.7%。
   • 若日均铁水产量维持至年底，仍难以完成全年减量目标，四季度减产概率较高。

2. 需求端有所改善：

   • 尽管房地产进入下行周期，但其影响幅度相对可控，且在存量施工土地支撑下，10月“银十”需求仍具潜力。
   • 钢材库存持续去化，尤其螺纹钢库存下降明显，显示市场供需偏弱，去库节奏加快。

3. 价格走势：

   • 钢材价格在10月仍有上行动力，操作建议为“逢低买多”。

4. 价差结构：

   • 螺纹钢与热卷现货价差收窄，期货价差亦有所收窄，反映热卷需求弱于螺纹钢，导致价差缩小。

铁矿石市场

1. 供给端逐步恢复：

   • 淡水河谷产能逐步恢复，若要完成3.25亿吨财年目标，四季度需大幅增加发运量。
   • 澳洲矿发运量疲软，巴西矿发运量回升，整体外矿供应量环比上升。

2. 国产矿产量受阻：

   • 6月山西大红才铁矿透水事故导致国产矿产量下降，预计四季度随着影响消退，产量将恢复至往年同期水平。

3. 需求端持续疲软：

   • 钢厂限产趋严，四季度铁水产量仍有下降空间，叠加采暖季限产和冬奥会影响，铁矿石需求面临较大压力。

4. 价格走势：

   • 铁矿石价格延续单边下行趋势，操作建议为“逢高卖空”。

关键信息

数据与趋势

• 钢材产量：9月螺纹钢周均产量297.64万吨，环比下降8.5%，同比降幅达20.7%。
• 房地产数据：1—8月全国房地产开发投资同比增长10.9%，但8月商品房销售金额同比下降18.7%，销售面积同比下降15.6%。
• 库存变化：
  • 螺纹钢社会库存降至703.37万吨，厂库库存降至279.14万吨。
  • 热卷库存相对稳定，但去库节奏缓慢。
• 铁矿石发运量：澳巴总发货量环比增加173.60万吨至2457.40万吨，澳洲发运量同比增幅显著。
• 铁矿石库存：港口库存总量环比下降118.52万吨至12857.22万吨，显示需求疲软。

风险提示

1. 粗钢压减不及预期：若政策执行力度不足，可能导致钢材供给下降不及预期。
2. 房地产需求不及预期：若房地产投资与销售持续低迷，可能拖累钢材需求。
3. 疫情二次爆发：可能影响原料供应，进而影响市场运行。
4. 限产政策变化：采暖季及冬奥会限产政策可能对铁矿石需求造成额外压力。

10月市场展望

钢材

• 供给：四季度钢厂减产力度可能进一步加大，供给端持续收缩。
• 需求：房地产虽处于下行周期，但“银十”需求或有所改善，传统消费旺季支撑螺纹钢需求。
• 库存：库存加速去化，显示市场去库存压力较大。
• 操作建议：维持“逢低买多”策略。

铁矿石

• 供给：淡水河谷产能恢复将带来四季度供给增量，但整体仍受国产矿产量波动影响。
• 需求：四季度限产政策叠加房地产拖累，铁水产量仍有下降空间。
• 操作建议：维持“逢高卖空”策略。

附录信息

• 分析师信息：
  • 宋天豪（从业资格证号：F3038749）
  • 黄科（从业资格证号：F3067764，投资咨询证号：Z0014875）
• 联系方式：
  • 全国统一客服热线：4006-365-058
  • 公司地址：湖南省长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼
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图表目录（摘要）

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