钢矿期货月度分析报告：需求平稳回升，价格仍有反复-20201010-大有期货-12页_5mb
报告摘要
黑色产业链市场分析总结（2020年9月）
核心内容概览
2020年9月，黑色系大宗商品（钢材、铁矿石）价格出现大幅回调，主要受建材旺季需求延迟启动、地产数据不及预期及欧洲疫情二次爆发等因素影响。10月份，市场预期有所改善，钢材和铁矿石价格可能反弹，但幅度有限。整体来看，供需格局仍以供给高位运行为主，需求温和回升，库存高企。
主要观点
钢材市场
- 9月表现：钢材期现价格同步下跌，市场情绪悲观，期货价格跌幅大于现货，期现价差修复。
- 供应情况：
- 供应维持高位，8月粗钢产量同比增长8.4%，钢材产量增长11.3%。
- 长流程钢厂仍保持利润，废钢供应恢复使电炉钢利润修复。
- 秋冬季环保限产可能对供给产生扰动，需重点关注。
- 需求情况：
- 建材需求未如期启动，地产数据不及预期，影响整体需求表现。
- 9月进口钢材数量因价格回落而减少，进口利润收窄。
- 10月需求或有所走强，但回升幅度有限。
- 库存情况：
- 全国综合库存维持高位，9月库存小幅下滑，但高于去年同期。
- 库存去化速度不及预期，高库存将贯穿全年。
- 价格预测：
- 预计10月钢材价格将出现一定反弹，但力度有限。
铁矿石市场
- 9月表现：铁矿石价格大幅回落，主要受终端需求不足和供应宽松影响。
- 供应情况：
- 四大矿发运量有所回暖，国内矿石产量恢复至去年同期水平，四季度有望微增。
- 澳大利亚与巴西铁矿石发运量同比偏弱，但发往中国比例提高。
- 需求情况：
- 虽有新增高炉产能，但终端需求逐步下行，钢材利润不佳，国内需求高点或已出现。
- 铁矿石需求边际下行，价格重心将下移。
- 价差结构：
- 中品矿溢价能力回落，高低品矿价差收窄，反映市场对中品矿需求下降。
- 卷螺现货与期货价差均收窄，显示市场供需关系趋于平衡。
关键信息
供应端
- 钢材供应：8月粗钢产量9485万吨，同比增长8.4%；钢材产量11913万吨，同比增长11.3%。
- 铁矿石供应：四大矿发运量有所回升，国内矿石产量恢复至去年同期水平，四季度有望微增。
- 环保限产：秋冬季环保限产可能对钢材和铁矿石供给造成影响。
需求端
- 地产数据：1-8月房地产开发投资增长4.6%，但8月当月增速大幅回落至2.4%。
- 建材需求：9月建材需求连续走强，但整体仍低于预期。
- 进口钢材：9月进口量环比减少16.52%，进口利润收窄，进口窗口逐渐关闭。
库存情况
- 全国库存：截至9月24日，五大钢材品种综合库存为2211.38万吨，环比小幅下滑。
- 钢厂库存：厂内库存环比减少3.26%，但库存仍高于去年同期。
风险提示
- 后续需求大幅走弱
- 疫情二次爆发
- 中美关系进一步恶化
- 进口矿供给受阻
图表目录（关键数据）
- 图1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅
- 图2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅
- 图3：螺纹钢生产利润及利润率
- 图4：热卷生产利润及利润率
- 图5：全国高炉开工率
- 图6：重点钢企粗钢日均产量
- 图7：固投、基建及房地产投资增速
- 图8：房地产销售、新开工及施工面积增速
- 图9：上海线螺采购量
- 图10：钢材月度出口量
- 图11：五大钢材品种社会库存
- 图12：热卷社会库存
- 图13：螺纹钢社会库存
- 图14：主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存
- 图15：澳大利亚与巴西铁矿石发货量
- 图16：澳大利亚对中国铁矿石发货量
- 图17：铁矿北方港口到货量
- 图18：国内矿山开工率
- 图19：铁矿港口库存
- 图20：国内大中型钢厂库存可用天数
- 图21：青岛港PB粉与杨迪粉价差
- 图22：青岛港卡粉与PB粉价差
- 图23：热卷与螺纹现货价差
- 图24：热卷与螺纹钢期货主力合约价差
9月观点总结
- 钢材：9月价格大幅回调，10月有望小幅反弹，但力度有限。
- 铁矿石：9月价格回落，10月供应端回暖，但需求边际下行，价格重心下移。
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