20231223-国金证券-氢能2024年度策略_绿氢项目爆发在即_重点看好制储环节_27页_3mb

绿氢行业发展分析总结

1. 核心逻辑变化

• 2023年重点转移：氢能市场核心逻辑从下游燃料电池推广转向上游绿氢项目开发，电解槽招标量同比翻倍（接近2GW），政策扶持与成本下降推动绿氢规模化发展。
• 绿氢经济性显现：电价≤0.2元/kWh时，绿氢成本可与灰氢持平；光储氢一体化项目进一步降低成本，IRA 57%经济性测算印证可行性。

2. 市场需求与规划

• 国内产能规划：2025年国家计划10-20万吨绿氢，各地合计100万吨；理论极限需求达亿吨级，潜在市场规模超万亿。
• 全球高增：COP28将氢能纳入核心议程；欧盟碳税加速绿氢平价；中东绿氢规划产能超290万吨。

3. 设备端机遇

• 电解槽为核心：碱性电解槽招标占比94%，技术迭代加快；PEM电解槽逐步起量，2024年出海需求可能重演“早期光伏”模式。
• 关键零部件：电极、制氢电源等高价值部件随设备需求同步增长。

4. 中下游应用

• 储运环节：氢管道与液氢运输标准落地，储运成本成为下游应用关键。
• 加氢站建设：国内加氢站数量增速加快，配套设备需求爆发。
• 燃料电池与储能：
  • 2025年燃料电池汽车目标达118万辆，核心零部件受益。
  • 氢储能千亿市场开启，政策与技术双重驱动。

5. 投资建议

• 重点布局：
  • 制氢设备（昇辉科技、华光环能、科威尔、富瑞特装）。
  • 储运与加氢环节（石化机械、厚普股份、冰轮环境）。
  • 燃料电池与储能（国鸿氢能、亿华通、雄韬股份）。

6. 风险提示

• 技术降本不及预期、政策落地延迟、下游推广滞后等风险需警惕。