氢能2024年度策略：绿氢项目爆发在即，重点看好制储环节-20231223-国金证券-27页_1mb

绿氢产业投资分析总结

1. 核心逻辑与趋势

• 产业发展阶段：绿氢从下游推广转向上游设备，政策与降本驱动需求增长。
• 政策推动：各地解禁氢气运输与加氢站建设限制，绿氢项目申报量同比翻倍。
• 成本突破：电价 ≤ 0.2元/kWh 时绿氢与灰氢平价，光储氢一体化项目经济性显现。

2. 市场预测

• 国内绿氢产能：2025年国家规划10-20万吨/年，各地合计100万吨/年；中东规划超300万吨/年。
• 设备需求高峰：2024年电解槽招标量预计4GW（同比翻倍），制氢、储氢设备需求同步爆发。
• 市场规模潜力：理论极限消纳达亿吨级，带动逾万亿市场规模，电解槽装机量超6GW。

3. 投资赛道重点

• 上游设备：电解槽（碱性为主导，PEM加速迭代）、制氢电源、电极；推荐昇辉科技、华光环能、科威尔。
• 中游基础设施：液氢装备、加氢站设备、输氢管道；推荐石化机械、雪人股份、厚普股份。
• 下游应用：燃料电池汽车（2025年目标118万辆）、氢储能系统；推荐国鸿氢能、亿华通。

4. 风险提示

• 降本不及预期：新能源设备降本速度、技术研发滞后；
• 政策与项目落地不确定性：补贴推迟、项目审批延迟；
• 经济性不可持续：需求放量速度不及成本下降。

5. 关键机遇

• 出海机会：中东绿氢项目需求超90个；国内企业抢占国际制氢设备市场份额；
• 标准落地：储运加氢体系规范化加速，利好相关装备制造企业；
• 碳税驱动：欧盟碳关税倒逼绿氢应用，绿色燃料溢价显著。

数据源：国金证券《绿氢产业链投资分析报告》（2023-2024）