2020全年经济增长超预期-20210124-光大期货-28页_610kb

2020全年经济增长总结

核心内容

2020年全年，中国GDP实现2.3%的增长，四季度增长达6.5%，GDP总量达到101.6万亿元，超出市场预期。经济增长主要依赖出口和投资的强劲表现，但受散点疫情的影响，经济修复存在不确定性，一季度经济预期需适当下调。整体来看，经济保持稳定向好的趋势。

主要观点

• GDP增长超预期：全年GDP增长2.3%，四季度增长6.5%，经济表现优于预期。
• 经济修复不确定性：12月以来部分地区出现散点疫情，对经济修复造成一定扰动，需关注后续疫情发展和信用扩张情况。
• 政策支持持续：政府持续出台支持政策，如促进中小企业发展、完善绿色金融体系等，以稳定经济增长。

关键信息

1. GDP增长情况

• 全年GDP：2020全年GDP实现2.3%增长，四季度增长6.5%，总量达到101.6万亿元。
• 数据来源：Wind，光大期货研究所。

2. 工业生产强劲

• 12月工业增加值：同比增长7.3%，创年内新高，也是2019年4月以来的最高水平。
• 分行业表现：
  • 采矿业：同比增长4.9%。
  • 电力、热力、燃气及水生产和供应业：同比增长6.1%。
  • 制造业：同比增长7.7%，增速与上月持平。

3. 固定资产投资稳步提升

• 全年固定资产投资：累计同比增长2.9%，前值为2.6%，增速持续提升。
• 分行业表现：
  • 制造业投资：同比下降2.2%，降幅较1-11月收窄1.3个百分点。
  • 广义基建投资：同比增长3.4%，增速较1-11月上升0.1个百分点。
  • 基建投资增长较低，房地产投资环比回落。

4. 房地产市场稳中趋缓

• 房地产开发投资：12月同比增长9.4%，较上月放缓1.6个百分点。
• 房地产销售：12月销售面积当月同比增速为11.47%，累计同比为2.6%。
• 新开工与竣工面积：
  • 房屋新开工面积当月同比增速提升至7.4%，高于近三年同期。
  • 竣工面积累计同比为-4.9%，降幅收窄2.4个百分点。

5. 消费改善趋势逆转

• 社会消费品零售总额：12月同比增长4.6%，增速较11月回落0.4个百分点。
• 消费行业表现：
  • 化妆品、通讯器材、金银珠宝类消费增速均回落10个百分点以上。
  • 地产相关的家电、建材和家具受竣工景气回升影响有所提振。

6. 上游行业动态

• 煤炭价格回落：秦皇岛港煤价格回落至873元/吨。
• 铜价上行：LME铜现货结算价上涨至8051美元/吨。
• 原油价格小幅下跌：INE原油期货收盘价下跌至323.9元/桶，IPE布油期货收盘价小幅上行至56.17美元/桶。

7. 中游行业表现

• 螺纹钢终端采购量：环比下跌42.8%，全国建材日均成交量环比下跌至12.6万吨。
• 螺纹钢库存：总库存环比上涨67.9万吨至769.2万吨。
• 螺纹钢产量：环比下跌0.85万吨至344.5万吨。

8. 下游行业动态

• 乘用车零售与批发：四周平均零售及批发均下行，与近三年同期趋势相同。

9. 物价走势

• 猪肉价格反弹：12月猪肉批发价格为47.47元/公斤，周环比上涨0.55%。
• 生猪存栏增长：11月能繁母猪存栏环比增长4.3%，生猪存栏环比增长3.8%。
• 玉米价格上涨：锦州港玉米平舱价上涨至2960元/吨，猪粮比价下跌至13.1。

10. 金融市场环境

• 国债期货价格微升，国债到期收益率下降。
• 沪深300指数上升，股指期货结算价微升。
• 人民币汇率小幅贬值，美元指数走弱。

政策动态

1. 拜登总统行政命令

• 疫情应对：
  • 设立新冠疫情相应调解员，管理疫苗和医疗设备的生产和分销。
  • 重返世界卫生组织，并继续提供经费。
  • 实施“100天口罩挑战”。
  • 成立新冠疫情健康公平工作组。
  • 建立联邦政府支持的社区疫苗接种中心。
  • 拓宽FEMA报销范围。
• 移民政策：
  • 结束穆斯林移民禁令。
  • 停止修建边境墙。
  • 延长利比里亚难民强制离境日期至2022年6月30日。
  • 撤销特朗普扩大移民执法范围的举措。
  • 为“梦想者”发放绿卡。
• 人权与政府：
  • 抵制性歧视，防止基于性取向或性别认同的工作场所歧视。
  • 撤销“1776委员会”，确保种族平等。
  • 叫停特朗普政府尚未生效的规定。
  • 要求行政人员签署道德承诺书，维护司法独立。
• 环境与气候：
  • 重返巴黎气候协定。
  • 取消美加输油管道建设。
  • 撤销国家野生动植物保护区的油气开发。
• 经济政策：
  • 延长驱逐和丧失抵押品赎回权禁令至3月31日。
  • 延长学生贷款支付时间至9月30日。
  • 为受新冠影响的弱势群体提供援助。
  • 恢复联邦政府工人的谈判权利，推动最低工资提升至15美元。

重点关注事件

• 25日（星期一）：德国1月IFO景气指数。
• 27日（星期三）：中国12月工业企业利润。
• 28日（星期四）：美国第四季度GDP；1月美联储公布利率决议。
• 29日（星期五）：德国第四季度GDP；美国12月核心PCE物价指数、12月人均可支配收入。

分析师介绍

• 叶燕武：南开大学经济学硕士，现任光大期货研究所所长、光大集团特约研究员，曾连续四年荣获上海期货交易所优秀宏观分析师。
• 谢钰：香港中文大学金融学硕士，现任光大期货研究所宏观分析师。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或意见仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。