20240728-国盛证券-通信行业周报_光模块_又到配置时_13页_1019kb

光模块行业周报（2024年07月28日）

报告摘要

本周光模块市场受外围行情影响波动较大，核心逻辑未变，当前回调主要由情绪及宏观因素驱动，基本面支撑仍在。本报告从历史对比、当前阿尔法与未来展望三角度分析行情，认为市场应逐步考虑重新配置光通信标的。

一、行情回顾与波动分析

本周市场表现
通信板块整体下跌明显，运营商指数下跌62%，光通信指数下跌37%。个股方面，金信诺因高速连接器概念上涨223.0%，世纪鼎利因低空经济等概念上涨1852%，而光模块相关标的如新易盛则大幅回调9%。

波动驱动因素

1. 历史对比
   2023年受AI主题驱动，光通信板块集体上涨，但2024年投资者更关注业绩兑现，业绩驱动逐步替代主题投资。
2. 当前阿尔法与业绩兑现
   2024年光模块企业业绩显著增长，中际旭创净利润预计同比增长250%-307%，新易盛增长181%-229%。验证了投资进入顺周期成长阶段。
3. 短期回调原因
   利率预期、美国大选及关税风险、市场资金风格切换等因素共同引发情绪性回调。

二、重点关注标的与业绩表现

驱动因素

• 中际旭创主要受益于800G放量及供应链稳定；
• 新易盛产品向800G切换，收入大幅增长；
• 天孚通信产能释放持续，器件利用率维持高位。

三、未来展望

短期（下周）

关注北美科技巨头财报（如AWS、微软、Meta），重点看算力投资及资本开支（CapEx）数据。

中期

降息落地后，市场情绪趋稳，AI景气度持续支撑，三季度行业需求或进一步扩大，龙头公司业绩有望加速释放。

长期

技术迭代驱动市场变革（如Meta发布Llama 3、xAI超级集群进展、OpenAI SearchGPT）。需重点跟踪AI创新对企业盈利模式的影响，如订阅制服务提升毛利率、新场景算力需求扩张。

投资建议

推荐关注以下方向：
🔹 光通信板块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技
🔹 算力调优/租赁：恒为科技、中国移动等
🔹 液冷与边缘计算：英维克、申菱环境、移远通信等
🔹 国产化替代：光电芯片、国产交换机

风险提示：政策变化、技术风险、国际供应链扰动等。