港股2024年中期投资策略：港股估值在全球具有明显比较优势-240630-国信证券-45页_2mb

港股2024年中期投资策略总结

1. 核心观点

   • 港股优于大市：港股估值在全球最具比较优势，预计将在扩张期结束时稳定在20500-21500点区间，建议在18000点下方逐步加仓。
   • 美股展望：2024年标普仍处科技周期下半场，三季度可能小幅回调，但长期乐观，纳斯达克目标区间21500-22500点，降息预期影响有限。

2. 国内与港股估值比较

   • PPI分化恢复：率先转正行业包括有色、石油、黑色金属等，其次为铁路、医药等，煤炭、造纸等行业需待观察。
   • 港股估值优势：港股通PE中位数约107倍，PB中位数小于1；A股小市值公司估值不具备优势，上证50、沪深300更具吸引力。

3. 行业与策略建议

   • 港股选股：关注“红利贵族”策略、ROE选股模型中的进攻、全天候与防御组合；优先配置银行、资源品、公用事业等低估值板块；出海组合业绩优势显著。
   • 美股策略：在纳指回调时加仓，科技股长期空间大；债券收益率中枢预计420-430%，美债低点已现。

4. 风险提示

   • 宏观、疫情等系统性风险，政策不及预期，流动性突变；美股可能因业绩增速放缓或通胀降温出现调整，但不会终结上行趋势。

5. 南向资金与结构表现

   • 南向资金2024年二季度净流入创纪录，银行、科技、消费品板块获青睐；港股市场偏好大市值股，小市值表现疲软。

6. 目标价与情景分析

   • 恒指目标区间20500-21500点，基于18000点买入，回撤14%-19%；若PPI大幅转正，目标价可能上调。