20170516-国金证券-行业比较周报_火电_稀土具备比较优势_其他行业受累于_21页_2mb

行业比较周报总结

核心内容

本报告分析了2017年各行业的基本面变化及盈利预测，重点关注火电、稀土、原油、水泥等行业的涨价趋势，并评估了宏观经济及政策对市场的影响。

主要观点

• 涨价跟踪：火电、稀土、原油、水泥等价格上涨趋势明显，其中火电和稀土具备比较优势，而原油和水泥价格受供需关系影响。
• 行业基本面：上游商品库存下降，中游工业生产保持稳定，下游需求有所波动，但部分行业如新能源汽车表现亮眼。
• 盈利预测：通信、地产、建材、商贸等行业盈利预测上调，而非银、计算机、电子、电气设备等行业则出现下滑。
• 风险因素：经济大幅下行和环保政策变化可能对市场产生负面影响。

关键信息

一、各板块基本面综述

1.1 商品库存季节性下降

• 上游商品自3月以来进入季节性库存下降阶段，螺纹钢和部分有色品种库存下降速度快于预期。
• 钢厂和铁矿山开工率因价格下跌有所下降，贸易商存货成本因利率上行增加，导致钢材社会库存大幅下降。
• 铜、锌交易所库存下降，铝库存增长，美国原油库存减少，国内化工品库存明显下降。

1.2 上周市场表现

• 银行和非银金融板块领涨，跌幅较小的包括石油石化、家电、食品饮料。
• 市场风格偏向市净率、低市盈率及大盘股，金融板块带动整体市场情绪。

1.3 涨价跟踪

• 火电：4月火电发电量同比略有下行，但动力煤价格下跌，预计未来半年对火电业绩有正面影响。
• 稀土：氧化铕、氧化铈等品种价格单周上涨，钨制品价格持续上调，环保政策和补库预期推动价格上涨。
• 原油：布伦特原油价格反弹，短期关注美国库存下降及OPEC会议，中长期则取决于页岩油增产、OPEC减产及全球需求恢复。
• 水泥：价格连续上涨，尤其在东北和华东地区，下游需求稳定，库存合理，显示工业生产良好。

二、WIND预测各行业2017年净利润变动

• 盈利预测上调：通信、地产、建材、商贸等行业上调幅度较大，反映市场对其未来盈利的乐观预期。
• 盈利预测下滑：非银、计算机、电子、电气设备等行业下滑较多，主要受行业周期性影响。

三、中微观数据变化

• 发电耗煤量：同比5月以来下降至8.3%，但仍维持较高水平。
• 房地产市场：4月乘用车销量同比下滑，但新能源汽车销量环比增长，房贷利率上调对地产销售构成压力。
• 通胀链：猪肉、蔬菜价格走平，对CPI食品部分的向下拉动效应减弱。

四、行业数据跟踪

4.1 煤炭、钢铁

• 煤炭期货价格下跌，螺纹钢及铁矿石价格也有所下降，但钢铁库存快速减少。

4.2 建材

• 水泥价格持续上涨，玻璃价格震荡，显示建材行业基本面稳健。

4.3 金属

• 铜、铝、锌、铅期货价格波动，库存情况各异，部分品种库存下降明显。

4.4 原油&化工

• 原油价格反弹，化工品如尿素、烧碱、氯化钾等价格有所波动，市场关注库存变化及政策影响。

4.5 地产

• 30大中城市商品房成交面积和销售面积同比有所下降，但部分城市房价上涨，市场存在补涨机会。

4.6 机械

• 工程机械销量良好，金属机床产量稳定，显示制造业需求恢复。

4.7 汽车

• 乘用车销量基数较低，重卡销量高增长，显示汽车行业复苏趋势。

4.8 家电

• 家电销量稳步增长，消费升级带来业绩超预期可能。

4.9 农林牧渔

• 猪肉、鸡肉、鸡蛋价格回落，但养殖利润有所改善，市场关注价格波动。

4.10 白酒

• 茅台、五粮液零售价上涨，部分品牌白酒价格上调，显示消费类行业复苏。

4.11 轻工

• 木浆、纸价上涨，纺织行业价格指数显示市场活跃。

4.12 纺织服装

• 柯桥纺织价格指数上涨，显示纺织行业需求回暖。

4.13 医药

• 维生素和抗生素价格波动，反映行业供需变化。

4.14 新能源汽车

• 销量环比增长，政策利空出尽，市场迎来反弹机会。

4.15 传媒

• 电影票房收入增长，私募股权在TMT行业的投资增加，显示传媒行业活跃。

4.16 电子

• 电子行业景气度提升，关注iPhone8、5G、VR/物联网等新机会。

4.17 交通运输

• 货物周转量增长，交运行业数据良好，BDI指数和集装箱运价指数显示市场活跃。

风险因素

• 经济大幅下行
• 供给侧改革政策变化
• 环保政策影响

附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供机构客户使用。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议。