20170606-国金证券-行业比较周报_商品价格普跌_稀土_黄金_火电具备比较优势_21页_2mb

股票投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了当前各行业板块的基本面情况，重点关注了上游、中游、下游及通胀链的表现，并对稀土、黄金、火电等涨价品种进行了跟踪。此外，报告还提供了WIND预测的2017年各行业净利润变动情况，以及相关行业数据和图表支持。

主要观点

上游板块

• 库存下降：自3月以来，上游商品进入季节性库存下降阶段，部分品种如螺纹钢和有色库存下降速度超过季节性，主要受贸易商预期下降和利率上行影响。
• 投资者预期：投资者对上游板块预期较低，部分周期股股价接近去年商品涨价前水平。
• 风险因素：短期利率变化可能影响库存走势，需持续关注。

中游板块

• 经济关联性：中游量数据与经济总量密切相关，股价走势与经济预期一致。
• 市场表现：
  • 发电耗煤量5月呈现前低后高，整体中枢较4月有所下行，受端午节影响进一步下滑。
  • 钢厂利润良好，5月开工率回升。
  • BDI数据继续下行，水泥价格微跌，玻璃价格维持高位震荡。

下游板块

• 地产表现：地产销量增速依然较差，但同比下滑幅度略有收窄。各地地产调控政策加码，按揭利率上行。
• 乘用车市场：5月前三周销量同比微降，维持低位。
• 白酒市场：一线白酒零售价最近3个月持平，但下游中长期预期下降，对股价影响不直接。
• 盈利预测：投资者更关注财报利润，而非预期。

通胀链

• 猪价下行：猪肉和蔬菜价格开始快速下行，压制CPI食品部分。
• 养猪利润：年初养猪毛利高位，近期快速下滑，进入亏损区域，但养殖户资金状况较好，产能收缩尚未形成，猪价下行周期将持续。

涨价跟踪

稀土

• 价格走势：上周氧化铕涨4.5%，氧化镨钕涨6.87%，年初至今缓慢上涨。
• 上涨催化剂：稀土打黑、收储及可能的补库，环保检查趋严可能推动价格上涨。
• 需求情况：下游需求以磁材为主，行业分散，目前量价齐升。

黄金

• 价格走势：年初至今价格缓慢上涨，累计涨幅11%，上周涨1%。
• 市场因素：美联储加息周期对黄金形成压制，但美国国债利率下行，与国内利率上涨形成背离，导致黄金现货价格上涨，期货价格下跌。
• 预期：这种背离可能进一步修复，黄金价格仍有上涨空间。

火电

• 发电量：4月火电发电量同比5.7%，略有下行。
• 成本变化：动力煤期货自4月高点下跌10.9%，未来半年火电业绩将受利好影响。

WIND预测各行业2017年净利润变动

• 盈利预测上调：交通运输、休闲服务、建筑装饰、纺织服装等行业盈利预测上调幅度较大。
• 盈利预测下滑：轻工制造、电气设备、电子、综合等行业盈利预测下滑较多。
• 近期趋势：有色金属、交运、休闲服务、建筑装饰等行业盈利预测上调，轻工制造、电子、综合、化工等下调。

关键信息

• 市场风格：绩优股是唯一有正收益的风格指数，低市盈率和低市净率个股抗跌。
• 风险因素：经济大幅下行、供给侧改革政策变化等可能影响市场表现。
• 行业数据：包括煤炭、钢铁、建材、金属、原油&化工、地产、机械、汽车、家电、农林牧渔、医药、新能源汽车、传媒、电子、交通运输等行业的具体数据和图表分析。
• 图表支持：附有多个图表，如五日板块涨跌幅、市场风格、WIND预测净利润变动、各行业近期变化等，为分析提供数据支持。

总结

本报告全面分析了当前市场各板块的基本面表现，特别关注了稀土、黄金、火电等涨价品种，并提供了WIND预测的2017年各行业净利润变动情况。投资者需关注短期利率变化、环保政策、经济走势等关键因素，同时结合行业数据和市场风格，合理配置资产，把握投资机会。