银行业投资观察：高股息二季度仍有相对收益机会-240317-广发证券-36页_1mb

广发证券银行行业投资策略周报总结

一、核心观点

报告指出，现阶段银行板块整体下跌，跑输万得全A指数，与预期一致。尽管城商行一季度表现较好，但已提前反映在股价中，预计未来一期望迎来轮动调整机会。同时，高股息大型银行在二季度仍存在相对收益机会。

二、板块表现

2024年3月11日至15日期间，Wind全A指数上涨20%，而银行板块(中信一级)下跌14.4%，排在所有行业第27位。

三、个股分化明显

A股银行涨跌分化剧烈，平安银行(涨幅212%)、浙商银行(143%)和光大银行(123%)领涨；
中国银行(跌幅44%)、建设银行(394%)和工商银行(334%)领跌。

四、北向资金动向

银行业北向资金持股占比为22.3%，较上期末增持277个基点，环比变动明显，其中瑞丰银行获增持最多(0.30个百分点)。

五、转债市场运行

本期银行转债平均价格下跌0.009%，跑输中证转债0.34个百分点，个券表现分化，常银转债涨幅居前(116%)。

六、盈利预期调整

本期共有6家银行增速预期发生变动。23年净利增速环比上期基本持平，24年净利增速一致预期环比变动-0.26个百分点，显示行业盈利预期边际趋淡。

七、投资建议

1. 重点关注高股息大行，预计其在二季度仍有相对收益机会。
2. 城商行一季报行情后续或有所调整，但优质区域性银行仍具投资价值。
3. 建议把握板块整体估值调整后的配置机会。

八、风险提示

1. 经济复苏不及预期。
2. 金融风险暴露超预期。
3. 政策过度收敛可能超预期。
4. 利率波动和非息收入不及预期。

本报告仅供参考，请投资者自主决策。