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君亭酒店2023年报告分析总结

财务表现

• 君亭酒店2022年报显示总营收342亿元（同比+2322%），归母净利润-19.43亿元，扣非归母净利润-18.26亿元。
• Q42022收入94亿元（+43.98%），归母净利润+1,924%。
• Q12023收入96亿元（+55.63%），归母净利润+4.21%，但受上海两家酒店停业翻新影响，净利润受压。

单店指标复苏

• 2022年全年RevPAR为216.95元（-61.4% YoY），OCC 54.08%（-3.95pct），ADR 40.115元（+0.71% YoY）。Q44恢复环比承压。
• Q12023 RevPAR 280.46元（同比+34.15%，+77.9% vs 2019Q1），ADR 44.328元（+26.58% YoY，+47.0% vs 2019Q1），OCC 63.27%（+3.57pct YoY）。

展店动态

• 2022年底：17家直营门店，37家委托管理门店，合计54家，7,579间房。
• 新签5家直营/8家委托管理，Pipeline共22家。
• 2023Q1加速开店，君亭新签2家直营酒店；君澜新开4家酒店，景澜新签4家。

Q1复苏亮点

• Q1业绩强劲恢复，杭州和高端酒店表现领先，千越君亭、芯君亭RevPAR同比2019年+62%/+60%。
• 君澜酒店收入同比+285%（恢复至2019年81.6%）。
• 深圳Pagoda Q1 RevPAR 19,593元，ADR 58,767元，强势爬坡。

未来展望

• 2023年计划加速直营店布局，包括深圳罗湖、杭州项目，预计Q2完工。
• 战略合作中国旅游集团酒店控股，发展资产管理业务，探索REITs。
• 杭州亚运催化预期，驱动旺季复苏。

投资建议

• 维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润108亿元/196亿元/317亿元，对应PE 70x/39x/24x。
• 目前或迎扩张拐点，需考虑短期拓店对业绩影响。

风险

• 外部环境扰动、拓店不及预期、行业竞争加剧。