供需双弱，锌价宽幅震荡-20211206-银河期货-23页_2mb

锌价宽幅震荡分析总结

核心内容概述

当前锌市场呈现供需双弱格局，价格在22500至24000元/吨区间内宽幅震荡。市场整体情绪偏谨慎，下游需求疲软，供给端则因环保限产、能源危机等因素反复波动，导致锌价缺乏明确方向。

主要观点

1. 行情逻辑：供需双弱，震荡为主

• 需求端：下游企业观望情绪浓厚，以刚需采购为主。华北地区因环保限产影响开工，而华南部分企业因产品结构问题导致销售不畅，库存有所累增。
• 供给端：锌精矿和精炼锌环节供给扰动频繁，复产与减产交替出现。12月TC（加工费）略有下降，海外能源危机可能继续对供应造成阶段性影响。
• 价格预测：短期价格可能维持震荡，但存在“近强远弱”、“外强内弱”的趋势，需等待基本面出现拐点。

2. 市场情绪与资金动向

• 资金持续撤出，市场缺乏明显产业端支撑，价格波动更多由事件驱动。
• 事件型行情导致价格一日游，市场对后市仍持悲观预期。

关键信息

1. 现货价格与基差

• 上海现货价格：12月3日为23050元/吨，较上周末下跌550元/吨。
• 广州现货价格：12月3日为22960元/吨，较上周末下跌590元/吨。
• 天津现货价格：12月3日为23000元/吨，较上周末下跌560元/吨。
• 上海基差：12月3日为40元/吨，较上周有所回落。
• 期货月差（L1-L3）：12月3日为-20元/吨，较上周有所改善。
• 沪伦比值：12月3日为7.26，维持相对稳定。

2. 进口与国产矿加工费

• 国产矿TC：12月3日为3850元/吨，环比下降100元/吨。
• 进口矿TC：12月3日为80美元/干吨，与上周持平。
• 锌冶炼毛利润：12月3日约为274元/吨，小幅回落。

3. 库存表现

• LME锌库存：12月3日为153353吨，较上周下降9925吨。
• SMM国内三地库存：12月3日为11.66万吨，较上周末减少0.42万吨。
• 库存趋势：整体库存维持低位，但近期波动不大。

4. 全球锌冶炼产能分布

• 中国：占全球冶炼产能的45.3%，为最大生产国。
• 欧洲：占全球冶炼产能的16.3%，但受能源危机影响，部分冶炼厂可能减产。
• 全球总产能：约1372.1万吨。

5. 终端需求表现

• 下游开工率：周度小幅反弹，但整体仍偏弱。
• 镀锌板卷产量：表现不如往年，需求疲软。
• 房地产数据：11月销售数据不佳，土地成交面积持续低迷，反映房地产市场持续承压。
• 新开工与竣工面积：新开工持续负增长，竣工面积虽正增长但有放缓迹象。

6. 其他行业表现

• 白色家电与汽车产量：整体表现一般，对锌需求支撑有限。

风险点

• 冶炼端进一步减产：可能对锌供应造成更大扰动，加剧价格波动。
• 海外能源危机持续：可能影响欧洲锌冶炼产能，进而影响全球供应。
• 房地产政策影响：若政策进一步收紧，可能对锌需求形成更大压力。

数据支持

• 锌精矿产量：11月国产锌精矿产量33.91万吨，环比略有下降；全球精矿产量同比增长2.32%。
• 锌精矿进口：10月进口31.76万吨，同比增长4.69%，但累计同比仍为负。
• 锌锭库存：LME与SMM库存均呈现下降趋势，但幅度有限。
• 欧洲电价：受天然气价格上涨影响，欧洲电价持续飙升，影响冶炼成本。

总结

锌市场目前处于供需双弱状态，价格震荡运行。短期内，市场缺乏明确方向，需关注环保限产、能源危机以及房地产政策对需求的影响。长期来看，锌价或将继续承压，除非供需基本面出现明显改善。建议投资者保持谨慎，关注市场动态及政策变化。