20170723-安信证券-煤炭周报_需求提振叠加中报行情_坚定看好板块估值修复_26页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业表现强劲，动力煤价格持续攀升，中报行情带动板块整体上涨，显示出行业需求的回暖和业绩的超预期增长。分析认为，煤炭行业供需关系趋于稳定，政府推动去产能政策，促使行业步入微利状态，同时，部分龙头企业因成本低、煤质好而获得超额利润。当前板块估值处于低位，估值修复预期强烈。

主要观点

• 需求提振：高温天气带动电力需求，华北、西北及多个省级电网用电负荷创纪录，全国电煤日消耗达到555万吨，创夏季历史新高。预计7-8月为传统旺季，煤炭需求将持续提振。
• 中报行情：多家煤炭企业发布上半年业绩预增公告，如阳泉煤业、平煤股份和潞安环能，净利润同比大幅增长，业绩超预期主要源于二季度产量增加、成本摊薄和历史包袱处理加快。
• 行业趋势：上半年全国煤炭消费量同比增长5%，规模以上煤炭企业原煤产量增长5%。未来需求或维持增长，下半年供需将保持紧平衡。
• 估值修复：动力煤价格波动趋稳，行业维持微利状态。板块估值处于相对低位，具备估值修复潜力。建议关注陕西煤业、山煤国际、恒源煤电、中国神华等企业。

关键信息

本周煤炭板块表现

• 本周煤炭板块涨幅为7.4%，跑赢沪深300（0.7%）、上证指数（0.5%）和深证成指（-0.6%）。
• 各子板块中，无烟煤涨幅最大，达14.5%；焦炭涨幅最小，为3.4%。

企业动态

• 阳泉煤业：发布上半年业绩预增公告，净利润预计8.20亿元，同比增加865%。
• 平煤股份：上半年净利润预计6.4亿元，同比增加88.37%。
• 潞安环能：上半年净利润预计11-12亿元，同比大幅增长。
• 中国神华：上半年商品煤产量15170万吨，销售量22050万吨，发电量和售电量均同比增长。
• 昊华能源：上半年净利润预计4.5-4.8亿元，同比大幅增长。
• 美锦能源：部分股份被质押，影响公司流动性。
• ST云维：股东减持股份计划，可能对股价产生影响。

行业动态

• 去产能进展：上半年全国退出煤炭产能1.11亿吨，完成年度任务的74%。
• 用电需求：全国用电量同比增长6.3%，工业用电增长6.1%。
• 煤炭价格：山西、陕西、内蒙古等地动力煤和炼焦精煤价格持续上涨，无烟煤和喷吹煤价格保持稳定。
• 库存情况：秦皇岛港、广州港库存微升，京唐港炼焦煤库存下降。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤价格上涨，理查德RB和欧洲ARA港动力煤价格窄幅波动。

风险提示

• 煤价大幅下跌：可能影响行业利润。
• 政策实施不达预期：去产能政策效果不佳可能影响行业复苏。
• 夏季需求低于预期：高温不达预期可能影响煤炭消费。

建议关注企业

• 潞安环能：上半年净利润预计11-12亿元，表现突出。
• 阳泉煤业：业绩超预期，建议重点关注。
• 平煤股份：上半年净利润预计6.4亿元，同比增长显著。
• 陕西煤业：作为龙头企业，具备估值修复潜力。
• 山煤国际：具备良好的市场前景。
• 恒源煤电：表现强劲，值得关注。
• 中国神华：作为行业龙头，具备稳定增长潜力。

行业数据

• 全国煤炭消费量：上半年约19.3亿吨，同比增长5%。
• 全国煤炭产量：上半年约17.1亿吨，同比增长5%。
• 秦港5500大卡动力煤：本周报收635元/吨，价格持续攀升。
• 秦皇岛港动力煤均价：本周报收594元/吨，较上周上涨2.5%。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤上涨4.83%，理查德RB动力煤下跌1.28%，欧洲ARA港动力煤下跌1.98%。

结论

综上所述，煤炭行业在需求提振和中报行情的双重推动下，展现出强劲的复苏态势。尽管存在一定的风险，但整体来看，板块估值修复的预期强烈，建议投资者关注行业龙头及业绩超预期的企业。