20170723-安信证券-煤炭周报：需求提振叠加中报行情，坚定看好板块估值修复_27页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现积极，动力煤价格持续攀升，同时多家煤炭企业发布中报业绩预增公告，显示出行业在需求提振和政策支持下的良好发展趋势。分析师对煤炭板块的估值修复表示坚定看好，认为未来行业将维持供需平衡，同时部分企业因成本优势获得超额利润。

主要观点

1. 动力煤需求提振：

   • 本周秦港5500大卡动力煤价格报收635元/吨，受高温天气影响，电力需求激增，全国用电峰值超出历史最高水平7个百分点，电煤日消耗达555万吨，创夏季历史新高。
   • 7-8月为传统旺季，煤炭需求有望持续增长，动力煤价格保持乐观预期。

2. 中报行情带动板块上涨：

   • 阳泉煤业、平煤股份、潞安环能等企业发布上半年业绩预增公告，净利润同比大幅增长，主要由于产量增加、成本摊薄及历史包袱处理加快。
   • 二季度煤炭企业业绩超预期，预计未来即使煤价不涨，业绩也将逐季改善。

3. 行业需求超预期：

   • 上半年全国煤炭消费量约19.3亿吨，同比增长5%；原煤产量17.1亿吨，同比增长5%，需求端表现良好，未来增长趋势有望延续。

4. 估值修复预期：

   • 煤炭行业供给过剩问题已解决，供需保持稳定，政府希望维持煤电双赢局面，动力煤价格波动趋稳。
   • 当前板块估值处于低位，未来有望实现估值修复，建议关注陕西煤业、山煤国际、恒源煤电、中国神华等龙头企业。

关键信息

市场表现

• 本周煤炭板块涨幅为7.4%，跑赢沪深300（0.7%）、上证指数（0.5%）和深证成指（-0.6%）。
• 动力煤子板块上涨5.4%，炼焦煤上涨11.7%，无烟煤上涨14.5%，焦炭上涨3.4%。

上市公司动态

• 恒源煤电：本周涨幅居前，达28.41%。
• 阳泉煤业：发布上半年业绩预增公告，净利润8.20亿元，同比增长865%。
• 平煤股份：净利润6.4亿元，同比增长88.37%。
• 潞安环能：净利润预计11亿至12亿元，同比增长显著。
• 蓝焰控股：本周跌幅居前，达5.5%。
• 美锦能源：部分股份被质押，影响市场表现。
• 中国神华：上半年商品煤产量15170万吨，同比增长8.6%，销售量22050万吨，同比增长18.4%。

行业数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价486元/吨，上涨2.46%；炼焦精煤均价1129元/吨，微幅上涨0.99%；无烟煤均价783元/吨，持平；喷吹煤均价813元/吨，微幅上涨0.62%。
• 陕西：动力煤均价493元/吨，上涨5.72%；炼焦精煤均价1060元/吨，持平。
• 内蒙古：动力煤均价372元/吨，持平；炼焦精煤均价1088元/吨，上涨2.84%。
• 河南：冶金煤均价1200元/吨，持平。

中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价594元/吨，上涨2.50%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价700元/吨，持平。
• 京唐港：主焦煤均价1380元/吨，持平。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤均价87.93元/吨，上涨4.83%。
• 理查德RB：动力煤均价82.00元/吨，小幅下跌1.28%。
• 欧洲ARA港：动力煤均价82.75元/吨，小幅下跌1.98%。

库存情况

• 秦皇岛港：库存600万吨，上涨2.48%。
• 广州港：库存202万吨，上涨3.43%。
• 京唐港：炼焦煤库存下降10.09%，其他港口库存上升。

下游需求

• 焦炭价格：总体上涨，二级冶金焦唐山价1790元/吨，上涨2.87%。
• 钢铁价格：上海钢铁价格普遍上涨，冷轧板卷价4250元/吨，上涨1.43%。
• 水泥价格：本周持平。
• 尿素价格：涨跌不一。

风险提示

• 煤价大幅下跌
• 政策实施不达预期
• 夏季需求低于预期

投资建议

• 建议关注潞安环能、阳泉煤业、平煤股份等业绩预增企业。
• 关注陕西煤业、山煤国际、恒源煤电、中国神华等估值修复潜力股。

图表目录

• 图1：本周煤炭板块涨幅居首
• 图2：本周无烟煤子板块表现最佳
• 图3：本周恒源煤电领涨煤炭板块
• 图4：本周蓝焰控股跌幅居前
• 图5：山西动力煤均价持续走高
• 图6：山西炼焦精煤均价微幅上涨
• 图7：山西无烟煤均价高位企稳
• 图8：山西喷吹煤均价高位企稳
• 图9：陕西动力煤均价持续走高
• 图10：陕西炼焦精煤均价本周持平
• 图11：内蒙古动力煤均价高位企稳
• 图12：内蒙古焦精煤均价小幅上涨
• 图13：河南冶金煤均价高位企稳
• 图14：秦港5500大卡动力末煤价格近期明显攀升
• 图15：广州港山西优混5500大卡动力煤价格本周持平
• 图16：京唐港山西产主焦煤库提价持续走稳
• 图17：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价小幅上涨
• 图18：理查德RB动力煤现货价窄幅波动
• 图19：欧洲ARA港动力煤现货价微幅调整
• 图20：秦港场存量微升
• 图21：广州港场存量微升
• 图22：京唐港炼焦煤库存下降
• 图23：6大发电集团煤炭库存可用天数持平
• 图24：唐山二级冶金焦持续走高
• 图25：上海螺纹钢价格震荡上行
• 图26：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格持续微幅走高
• 图27：普通硅酸盐水泥价格高位企稳
• 图28：6大电厂日均耗煤量小幅上涨
• 图29：煤炭运费指数与BDI指数本周上扬

表格目录

• 表1：煤炭及子行业本周累计收益
• 表2：山西动力煤产地价格持续上涨
• 表3：山西炼焦精煤产地价格微幅上涨
• 表4：山西无烟煤产地价格本周持平
• 表5：山西喷吹煤产地价格微幅上涨
• 表6：陕西动力煤产地价格持续上行
• 表7：陕西炼焦精煤产地价格本周持平
• 表8：内蒙动力煤产地价格高位企稳
• 表9：内蒙炼焦精煤产地小幅上涨
• 表10：河南炼焦精煤产地价格高位企稳
• 表11：秦皇岛港动力煤价格继续上涨
• 表12：广州港煤炭价格本周持平
• 表13：京唐港主焦煤价格持续走稳
• 表14：除京唐东港和京唐港，其他港口库存持续上升
• 表15：焦炭价格继续上涨
• 表16：上海钢铁价格持续攀升