20250310-五矿证券-休闲服务行业周报_政策加码大力提振消费_3000亿国债助力以旧换新_8页_648kb

报告摘要

文档总结

核心内容

2025年政府将“拉动内需”作为年度首要任务，通过实施“提振消费专项行动”和增发3000亿元超长期特别国债，大力推动消费品以旧换新政策，以促进消费增长和经济复苏。

主要观点

消费提振：政府将通过多种方式扩大消费需求，包括居民增收、以旧换新、优化监管、发展新型消费业态等。
政策力度：2025年以旧换新政策资金规模比2024年增长100%，体现出政府对消费市场的高度重视。
多群体增收：政策特别关注技能型劳动者、农民、退休人员等群体，通过政策扶持提升其消费能力。
新型消费发展：冰雪经济、银发经济、低空经济、平台经济等新型消费领域将加速发展，为市场带来新的增长点。
消费场景创新：通过假期、线上直播、旅游体验等方式激发消费潜力，提升居民消费粘性。
政策区域倾斜：2025年政策资金更多向中西部地区倾斜，以缩小区域消费差距，推动区域均衡发展。

关键信息

一、政策支持

资金支持：
- 2025年增发3000亿元超长期特别国债，用于支持消费品以旧换新，较2024年增长100%。
- 财政部已预下达首批资金810亿元。
补贴扩围：
- 新能源汽车和国四排放标准燃油车纳入补贴范围。
- 家电补贴新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲。
- 数码产品补贴范围包括手机、平板、智能手表手环（单件价格不超过6000元）。
- 家装消费品及电动自行车补贴力度加大。
政策效果：
- 以旧换新政策带动相关行业生产增长，如重庆市新能源汽车保有量同比增长52.89%。
- 政策效果存在地域差异，中西部地区因补贴力度和收入水平等因素，消费潜力较大。

二、消费市场动态

春节消费表现：
- 2025年春节假期旅游和文娱消费增长明显，飞机票、交通工具租赁、电影票价等均出现显著上涨。
- “旅够乡村”消费迎春活动推动乡村旅游和相关消费发展。
线上消费与非遗结合：
- 抖音平台非遗相关内容播放量突破1679亿，相关订单量同比增长显著，非遗电商成为新的消费增长点。
文化消费增长：
- 《哪吒之魔童闹海》登顶全球动画电影票房榜首，反映文化消费能力提升。
M0增速：
- 2025年1月流通中货币（M0）同比增长17.2%，显示消费需求回暖带动市场流动性恢复。
手机销量增长：
- 2025年1月中国手机销量达2900万部，同比上涨17.6%，其中换机潮尤为明显。

三、公司动态

小商品城：
- 2025年1月27日发布公告，任命包华先生为公司总经理。
永辉超市：
- 预计2024年净利润亏损14亿元至22.1亿元，受零售行业挑战影响。
中国中免：
- 2024年营业收入564.92亿元，同比下降16.36%；净利润42.63亿元，同比下降36.50%。
王府井：
- 预计2024年净利润为2.6亿元至3.5亿元，同比下降51%至63%。
海南发展、张家界、丽江股份、宋城演艺、长白山：
- 多家公司2024年业绩不佳，部分亏损，反映当前消费市场仍面临一定压力。

风险提示

政策执行力度减弱：后续月份促销费力度可能减弱。
国际局势不稳定：可能导致国内经济波动，影响消费市场发展。

投资评级

行业评级：看好（POSITIVE），预期行业整体回报高于基准指数10%以上。

分析师信息

分析师：何晓敏
登记编码：S0950523110001
联系方式：
- 电话：(021)61392631
- 邮箱：hexiaomin@wkzq.com.cn

总结

2025年，政府通过政策加码和资金支持，大力推动消费市场复苏，尤其是通过以旧换新政策扩大消费群体覆盖范围，提升消费粘性。政策向中西部地区倾斜，有助于区域均衡发展。同时，新型消费业态如冰雪经济、银发经济、低空经济、平台经济等成为新的增长点。尽管部分公司业绩承压，但整体消费市场仍呈现回暖趋势，预计未来政策持续发力将有助于进一步释放消费潜力。

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