20220509-中财期货-苯乙烯周报_下游成品库存高位_需求难再改善_EB或震荡_7页_947kb

报告摘要

苯乙烯市场周报总结

核心观点与策略推荐

短期走势：震荡
中期走势：震荡偏弱
操作建议：观望

核心逻辑：
本周苯乙烯开工率小幅下降至74.3%，环比-0.9%，部分华北工厂因亏损而减产。4月国内苯乙烯产量为110万吨，日均产量基本持平。产业总库存降至25.7万吨，环比下降1.8%，库存持续去化。需求端，假期导致下游开工率季节性回落，EPS、PS成品库存处于高位，终端恢复缓慢可能抑制工厂负荷提升。成本端，欧洲计划年底全面禁止俄油进口，国际油价重回110美元/桶，纯苯库存降至历史低位，乙烯价格小幅下跌，苯乙烯非一体化利润为10540元/吨，周均加工费-630元/吨。外盘偏强，出口分流作用明显，预计市场震荡。

开工与库存动态

开工情况：
- 上周开工率74.3%，环比下降0.9%，主要因华北个别装置降负。
- 4月国产量111万吨，日均产量环比变化不大。
- 新增投产装置包括烟台万华、镇利化学、山东利华益、天津大沽等。
库存变化：
- 5月5日，江苏库存总量10.61万吨，环比下降1.3万吨。
- 本期产业总库存25.7万吨，环比下降1.8%，为两连降。
- 华东及东北库存减少，华南库存变化不大，但商品量高位，个别进口船延期。

成本端分析

国际油价：
- 国际油价震荡偏强，站上110美元/桶。
- 俄乌冲突未缓解，欧洲全面禁俄油进口预期增强，但全球经济不佳和美元走强对油价形成压制。
纯苯与乙烯：
- 东北亚乙烯价格1190美元/吨，环比下降20美元/吨。
- 华东纯苯价格9015元/吨，环比上涨205元/吨，加工费1134元/吨，环比上涨188元/吨。
- 纯苯供应受检修装置恢复影响，预计5月供应提升，但部分炼化存在减产预期，叠加韩国检修，纯苯价格仍偏强。
苯乙烯成本：
- 非一体化成本10540元/吨，周均加工费-630元/吨。
- 进口利润-300元/吨，5/6月纸货价格1355/1350美元/吨，环比上涨35美元/吨。

外盘与进口情况

外盘反弹：
- 美国LyondellBasell装置检修，预计持续1-2个月。
- 韩国Samsung-Total装置重启，但负荷不足五成。
进口倒挂扩大：
- 即期进口利润-370元/吨。
- 2022年3月中国苯乙烯进口量13.88万吨，主要来自沙特阿拉伯。
- 出口量6.69万吨，主要目的地为荷兰及周边国家。
- 4月预计进口量12万吨，出口量10万吨。

下游需求表现

EPS：
- 中国EPS产量约6.84万吨，环比下降0.92万吨，降幅11.86%。
- 周初价格走弱，周中因苯乙烯反弹及下游库存低位，部分商家入市备货，成交放量。
- 截至4月28日，江苏样本企业普通料价格11000元/吨，环比下跌100元/吨；阻燃料价格11900元/吨，环比下跌100元/吨。
PS：
- 中国PS行业产量6.7万吨，产能利用率67.23%，环比+1.97%。
- 华东市场透苯价格10450-11700元/吨，低端价-50元/吨，高端价-200元/吨。
- 市场窄幅偏弱，部分透苯货源增加，市场让利出货。
ABS：
- 中国ABS行业总产量8.67万吨，环比+0.35万吨；开工率92.2%，环比+3.7%。
- 市场价格全线下跌，厂家出货一般，库存高位，周初价格持续走低，周末补空，但未拉涨，跌幅100-600元/吨。
其他下游：
- UPR开工率大幅下降，环比-40%。
- SBR开工率基本持平，维持在71%左右。
- 加权开工率66%，环比-2%。