20210813-中财期货-苯乙烯周报_检疫影响到货节奏_8月需求疲软_EB走势偏弱_7页_947kb

苯乙烯市场分析总结（2021年8月13日）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月苯乙烯市场的供需、库存、成本及价格走势，并提出了相应的操作建议。整体来看，8月苯乙烯市场面临产量稳定、库存波动、需求疲软及进口窗口开放等多重因素影响，短期走势偏弱，中期走势震荡，建议投资者逢高做空。

主要观点与策略

短期走势

• 偏弱：受物流影响，市场行情或有反复，但整体需求疲软，价格承压。
• 中期走势
  • 震荡：市场基本面未出现明显反转信号，预计中期价格将维持震荡格局。

操作建议

• 逢高做空：在价格反弹时考虑做空操作，以应对短期偏弱趋势。

关键逻辑分析

产量方面

• 检修与新增产能抵消：古雷石化60万吨出料，但8月检修计划增多，与新增产能相抵消，预计总产量保持稳定。
• 开工率变化：上周国内苯乙烯开工率77.2%，环比微降0.6%。

库存变化

• 产业链库存：上周库存-0.2万吨，码头抵港增加导致累库，但受14天检疫周期影响，短期或小幅去库。
• 区域库存差异：山东因齐鲁石化检修，厂库下降明显；江苏库存环比增加0.7万吨；华南库存小幅回升。
• 全社会库存：维持在27.2万吨，产业库存基本稳定。

成本端

• 纯苯与乙烯走势偏弱：纯苯价格7560元/吨，环比-30元/吨；乙烯价格930美元/吨，环比-40美元/吨。
• 非一体化成本：连续4周下降至8820元/吨，现金流自6月中旬以来首次回正。
• 进口利润：8/9月纸货进口利润-4/-17元/吨，进口窗口保持开启。

需求端

• 终端需求疲软：下游综合开工率回落3%，主要受疫情管控和终端订单减少影响。
• 具体产品表现：
  • EPS：开工率小幅下降，市场窄盘震荡。
  • PS：开工率下降5%，市场偏弱整理。
  • ABS：开工率上升2%，市场需求有所回升，但终端仍偏弱。
  • UPR & SBR：开工率均下滑，行业利润承压。

市场回顾与价格表现

• 期货走势：上周苯乙烯期货小幅反弹，2110合约收于8729元/吨（+2.42%）。
• 现货价格：华东江阴港主流自提价8850-8900元/吨，江苏市场窄盘震荡。
• 价差变化：
  • 连一基差：119元/吨，环比+57元/吨。
  • M1-M2月差：59元/吨，环比-116元/吨。
• 进口情况：6月进口量13.65万吨，环比+2.5万吨；8/9月纸货进口利润-4/-17元/吨。

风险提示

1. 国际油价波动：可能对成本端产生显著影响，带来利多或利空。
2. 疫情发展：若疫苗效果不及预期或接种缓慢，将加剧需求疲软。
3. 装置开工不稳：可能带来供应波动，对市场形成支撑。

重点关注事项

• 疫情发展：对终端需求及物流造成影响。
• 装置检修：影响短期供应及库存变化。
• 库存变化：关注码头到港及检疫周期对库存的影响。
• 到港情况：进口量增加可能对国内市场形成压力。

数据图表参考

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率变化
• 图4：纯苯华东港口库存
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：苯乙烯进口利润
• 图8：苯乙烯下游产品价格
• 图9：苯乙烯下游行业利润

下游行业表现

行业背景

• 汽车行业：预计全年销量同比增长6.7%，但7月销量环比下降9.7%，同比下降13.8%，受缺芯影响明显。
• 家电行业：空调产量环比下降6.72%，冰箱产量环比下降4.32%，需求整体偏弱。

总结

综合来看，苯乙烯市场在8月面临产量稳定、库存波动、需求疲软及进口窗口开放等多重因素影响，短期走势偏弱，中期震荡。操作建议以逢高做空为主，需密切关注疫情发展、装置检修及物流情况。成本端支撑不足，进口利润保持正值，市场仍存在下行压力。