20210827-国盛证券-捷佳伟创-300724.SZ-上半年业绩亮眼_HJT设备有望迎来加速_3页_612kb
报告摘要
捷佳伟创（300724.SZ）2021年上半年总结
核心内容
捷佳伟创于2021年8月发布半年度报告，整体业绩表现强劲，主要得益于设备出货规模的扩大和规模效应的显现。公司上半年实现营收26.24亿元，同比增长38.62%；归母净利润4.58亿元，同比增长83.70%；扣非归母净利润4.25亿元，同比增长80.24%。经营活动现金流净额达5.46亿元，同比增长169.49%，显示公司现金流状况明显改善。
主要观点
业绩增长显著
- 上半年营收与净利润均实现大幅增长，主要受规模效应影响，费用率显著下降。
- 销售费用率同比下降0.89个百分点，管理费用率下降0.39个百分点，费用控制能力增强。
收入先行指标增长
- 存货同比增长46.87%，发出商品占比达62.69%，预示未来收入确认的潜力。
- 合同负债同比增长43.80%，显示订单充足，未来业绩有望持续释放。
技术研发与产品创新
- 研发投入同比增长141.26%，达到1.35亿元，表明公司对技术发展的重视。
- 首批管式PECVD工艺异质结电池顺利下线，属于全球首次，具有投资成本低、占地面积小、开机率高等优势，有利于推动异质结技术降本增效，提升公司竞争力。
半导体业务拓展
- 公司自2019年起布局半导体领域，2021年7月成功交付3套集成电路全自动槽式湿法清洗设备，标志着其在半导体设备市场的实质性进展。
- 在研项目覆盖MicroLED、第三代化合物半导体及集成电路IDM厂，涵盖200mm以下近70%的湿法工艺步骤，有助于推动国家集成电路装备国产化进程。
关键信息
盈利预测
- 预计2021~2023年归母净利润分别为10.07亿元、13.09亿元、17.44亿元。
- 对应PE估值分别为60.3倍、46.3倍、34.8倍，公司未来成长空间被看好。
股票信息
- 行业：专用设备
- 8月26日收盘价：188.88元
- 总市值：65,673.62百万元
- 总股本：347.70百万股
- 自由流通股占比：87.09%
- 30日日均成交量：8.65百万股
财务指标
| 财务指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 2,527 | 4,044 | 5,857 | 7,325 | 9,699 |
| 增长率yoy(%) | 69.3 | 60.0 | 44.8 | 25.1 | 32.4 |
| 归母净利润(百万元) | 382 | 523 | 1,007 | 1,309 | 1,744 |
| 增长率yoy(%) | 24.7 | 36.9 | 92.5 | 30.0 | 33.3 |
| EPS（元/股） | 1.19 | 1.63 | 3.13 | 4.08 | 5.43 |
| P/E（倍） | 158.9 | 116.0 | 60.3 | 46.3 | 34.8 |
主要财务比率
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | 69.3 | 60.0 | 44.8 | 25.1 | 32.4 |
| 归母净利润增长率(%) | 24.7 | 36.9 | 92.5 | 30.0 | 33.3 |
| 毛利率(%) | 32.1 | 26.4 | 26.1 | 26.9 | 27.2 |
| 净利率(%) | 15.1 | 12.9 | 17.2 | 17.9 | 18.0 |
| ROE(%) | 14.7 | 16.9 | 25.4 | 25.0 | 25.2 |
| P/E | 158.9 | 116.0 | 60.3 | 46.3 | 34.8 |
| P/B | 23.8 | 20.0 | 15.2 | 11.6 | 8.7 |
风险提示
- 行业需求不及预期
- 新技术导入不及预期
投资评级
- 维持“增持”评级
分析师声明
本报告由国盛证券研究所分析师王磊、姚健、杨润思撰写，分析观点基于公司实际情况和市场趋势，不构成具体投资建议。
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