20180715-爱建证券-非银金融行业周报_券商业绩整体承压_关注代理人新规变化_12页_1mb

爱建证券财富管理研究所报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券财富管理研究所分析师张志鹏撰写，主要分析2018年7月16日非银金融行业的市场表现及未来趋势。报告重点包括券商、保险及多元金融板块的业绩回顾、行业动态、数据跟踪和风险提示等内容。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体表现：本周沪深300上涨3.79%，非银金融（申万）上涨2.16%，跑输大盘1.63个百分点，涨幅在申万28个子行业中排名倒数第8名。
• 子板块表现：
  • 保险板块：涨幅最大，为2.94%。
  • 券商板块：涨幅为1.49%。
  • 多元金融板块：涨幅为1.03%。
• 个股表现：
  • 券商板块：南京证券涨幅最大，达18.70%。
  • 保险板块：中国太保领涨，涨幅为5.46%。
  • 多元金融板块：华金资本涨幅最大，达9.84%。

2. 行业要闻

• 保险代理人监管新规：银保监会发布《保险代理人监管规定（征求意见稿）》，对市场准入、任职资格、从业人员管理等方面进行规范，但未提及恢复资格考试制度，略好于市场预期。
• 独立董事管理办法：要求持股1/3以上股东不得提名独立董事，并在2019年底前完成调整。
• 国有金融资本管理指导意见：国务院发布指导意见，旨在优化国有金融资本配置，增强金融机构活力与控制力。
• 金融数据发布：6月份新增人民币贷款1.84万亿元，创5个月新高；M2同比增速降至8%，为历史最低。
• IPO批文核发：证监会核发2家企业IPO批文，拟筹资总额不超过11亿元。

3. 数据跟踪

券商板块

• 经纪业务：股票日均交易额3549.80亿元，环比增长1.24%；股基日均交易额3952.65亿元，环比增长1.52%。
• 两融余额：截至2018年7月12日，沪深两市两融余额为9011.84亿元，周环比下滑0.85%。
• 投行业务：1-6月股权募集资金累计7085.85亿元，同比下滑19%；IPO募集资金922.87亿元，同比下滑26%；债券发行总额累计19045.25亿元，同比增长16%。
• 资管业务：截至17Q4，券商资管规模达16.88万亿元，环比下滑2.82%。
• 估值水平：券商板块当前PB（LF）为1.20倍。

保险板块

• 保费收入：2018年1-5月，原保费总收入同比下降5.86%，其中人身险收入下降10.45%，财产险收入增长13.10%。
• PEV水平：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险的PEV分别为1.31、0.97、0.81、0.77倍。
• 国债收益率：750日平均国债到期收益率保持拐点向上，10年期国债收益率约为3.31%。

关键信息

• 券商业绩：32家券商6月营收和净利合计分别为138亿和39亿，同比下降41%和61%，环比下降6%和27%。仅兴业证券实现营收和净利同比、环比双增长。
• 行业评级：非银金融行业评级为“同步大市（维持）”。
• 投资建议：建议关注中信证券（600030）、华泰证券（601688），因其业绩表现优于行业平均，且具备龙头优势。
• 风险提示：股票市场低迷、监管政策变化。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15%。
  • 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内。
  • 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间波动。
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下。

重要免责声明

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• 分析师：张志鹏

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