20171203-山西证券-非银金融行业周报_十年国债利率维持高位_对券商固收业务形成压力_6页_532kb

山西证券非银金融行业周报总结（20171127-1201）

一、核心内容概览

本报告为山西证券股份有限公司发布的非银金融行业周报，涵盖证券与保险两大子行业，分析了市场表现、投资策略、行业动态及上市公司重要公告等内容。报告指出，券商与保险板块在上周均出现不同程度的回调，但整体估值已回落至低位，具备长期投资价值。

二、主要观点

1. 证券行业

• 投行业务：新发审委首次出现“零通过”现象，显示从严审核趋势，精选储备项目将成为券商竞争的关键。
• 经纪业务：11月整体成交额和日均成交额实现环比增长，市场活跃度有所回升。
• 自营业务：固定收益业务是前三季报的亮点，但受市场资金趋紧和10年国债收益率高位影响，对固收业务形成压力。
• 二级市场表现：券商板块估值已回底部，部分券商股价触及2017年五月份低位，但大型券商抗跌性较强。
• 投资建议：短期回调风险存在，建议关注东方证券、中信证券、华泰证券等自营和资管业务表现良好的券商。

2. 保险行业

• 市场表现：保险板块持续回调，调整行情预计继续，新华保险、中国平安等公司跌幅较大。
• 公司动态：新华保险完成两年转型目标，2018年起将进入续期拉动发展期，健康险占比48%，个险队伍有望突破40万。
• 产品结构优化：在保险回归本质的背景下，压缩理财型产品、发展保障型产品有助于优化产品结构，释放风险资本金，增加利润点。
• 投资建议：维持“看好”评级，建议重点关注新华保险和中国平安等具备新业务价值增长潜力的公司。

三、关键信息

行业动态

1. 新发审委首次出现IPO“零通过”，显示从严审核趋势。
2. 中国证监会召开国际顾问委员会第十四次会议。
3. 证监会就修订《证券期货市场诚信监督管理办法》公开征求意见。
4. 证监会通报上市公司实际控制人、董事长违法违规情况。
5. 保监会推出险企董监高职业行为终身评价机制。
6. 保险业三季度偿付能力微降。
7. 保监会实施财险、再保险公司总精算师制度。

上市公司重要公告

1. 大众公用减持金融资产，实现投资收益约5795万元。
2. 绿庭投资拟披露重大事项，股票停牌。
3. 东方证券获政府补助3.07亿元，占净利润的10%。
4. 光大证券获政府补助3.5亿元，计入当期损益。
5. 中原证券收到证监会调查通知书。

四、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

五、免责声明

本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，但不保证其准确性或完整性。报告内容不构成投资建议，投资者应谨慎决策。山西证券保留对报告内容的修改和追责权利，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。