2021年新能源行业春季策略：低碳经济全球共识，短期扰动不改长期趋势-20210317-上海证券-40页_2mb

新能源行业春季策略总结

核心内容

2021年新能源行业在政策推动、技术进步和市场需求的共同作用下，呈现良好的发展态势。分析师孙克遥指出，全球低碳经济趋势明确，新能源汽车和新能源发电行业将长期受益，短期扰动不影响长期增长预期。

主要观点

新能源汽车：优质供给持续爆发，行业景气度拾级而上

• 国内政策支持：《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》及《节能与新能源汽车技术路线图2.0》明确新能源汽车的发展方向，2025年目标渗透率20%，2030年40%，2035年50%。
• 政策托底：双积分政策要求2021-2023年新能源汽车积分考核比例分别为14%、16%、18%，为行业提供稳定发展环境。
• 地方政策：多地延长新能源汽车补贴政策，如广州、深圳、海南、上海等，同时通过路权、停车优惠等手段促进新能源汽车消费。
• 新能源车下乡：10家企业、16款车型参与新能源车下乡活动，覆盖三四线城市及乡镇，五菱宏光MINI EV、欧拉R1等车型销量节节攀升。
• 特斯拉引领市场：国产特斯拉Model 3销量持续走高，Model Y于2021年正式发售，价格下调，性价比提升，有望带动整体新能源汽车需求增长。
• 新势力崛起：蔚来、理想、小鹏等造车新势力销量大幅增长，新能源汽车C端市场逐步打开，产品力和智能化优势显著。
• 动力电池景气度提升：2020年动力电池装机量同比增长2%，2021年1-2月增长389%，产业链价格上扬，印证行业需求增长。

新能源发电：低碳经济势在必行，可再生能源蓬勃发展

• 政策驱动：中国提出2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标，非化石能源消费占比目标为20%，主要依靠光伏和风电。
• 光伏发展：预计“十四五”期间年均新增光伏装机超110GW，风电超40GW，成长空间大。2020年欧洲新能源汽车销量同比增长143.8%，渗透率14.4%。
• 风电增长：海上风电成为2021年并网大年，地方补贴政策有望提振板块情绪。
• 行业性价比提升：短期价格波动不改全年需求，行业估值回归合理区间。

重点推荐企业

• 新能源汽车：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、新宙邦、璞泰来、赣锋锂业、格林美。
• 新能源发电：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、明阳智能、中环股份、福斯特、东方电缆。

数据预测与估值

风险提示

• 国内行业政策出现超预期变化
• 国际贸易形势变化
• 行业技术进步、成本下降不及预期
• 原材料价格波动超预期

关键信息

• 行业趋势：新能源汽车和新能源发电行业在政策和市场需求双重驱动下持续增长，短期波动不改长期趋势。
• 政策影响：国内新能源汽车渗透率目标下调，但实际增长势头强劲，欧洲和美国新能源车政策持续支持。
• 技术发展：特斯拉Model Y价格下调，性价比提升，与BBA等传统车企形成竞争；动力电池价格上扬，印证行业景气。
• 市场表现：新能源汽车C端市场逐步打开，销量持续增长，新能源发电行业估值合理，具备投资价值。

总结

新能源行业在政策和市场双重推动下，长期发展态势明确。新能源汽车和新能源发电行业均具备较高的成长性和确定性，优质供给持续释放，行业景气度不断提升。短期扰动不影响长期趋势，建议重点关注新能源汽车和新能源发电领域的龙头企业，以及具有高业绩弹性的上游材料企业。