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沥青期货早报摘要：2024年3月26日

分析师: 金泽彬
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投资咨询证: Z0015557

✦ 每日观点

1. 基本面

• 供应端：国内沥青产量环比回升，但部分炼厂计划转产，未来供应压力或有所下降。
• 需求端：受气温回升及降水影响，道路需求恢复节奏缓慢，短期内需求难以显著提振。成本方面，沥青与延迟焦化利润差扩大，供应商盈利状况良好，支撑市场信心。
• 原油价格：红海局势加剧，原油价格震荡走强，成本支撑增强。

2. 基差状态

• 山东现货价贴水期货，期货端略占优，现货市场承压。

3. 库存情况

• 社会库存持续累库，价格上涨压力较大。厂库及港口库存同比有所缓解。

4. 盘面分析

• MA20上行，主力合约价格运行在多空分界线上方，呈偏多走势。

5. 主力持仓

• 多头净头寸增加，操作倾向多头，但中性风险提示市场情绪不稳。

6. 技术预期

• 利多：国际原油维持高位运行，成本支撑增强；季节性开工率恢复。
• 利空：高价现货难以消化，整体需求不及预期；欧美经济复苏乏力，可能对需求端形成压力。

✦ 核心逻辑

供给面短期偏强，但转产预期将逐步缓解；需求面复苏不及预期，同比数据不佳；库存压力较大，尤其社会库存。成本与原油高度关联，波动性增加，需密切关注国际局势与炼厂库存变动。

✦ 风险提示

1. 原油价格走势直接影响沥青成本板块。
2. 沥青与延迟焦化料利润差变化对市场格局的潜在影响。
3. 外需复苏及国内政策动向。

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本报告基于公开信息和市场分析员观点，由大越期货股份有限公司提供，供参考使用，不构成任何投资建议。详细免责声明见原文。