20240225-华泰期货-饲料周报_南美收获进度良好_粕类价格震荡运行_19页_1mb

粕类观点

• 美豆出口： USDA本周报告显示，截至2月15日当周，美豆出口检测1186万吨，同比降幅扩大至942万吨，进度68%。
• 巴西产量： 巴西大豆收获进度达294%（周进展9个百分点），马托格罗索州达613%，但仍存在产量下调风险。多数机构下调巴西产量预期，阿根廷受干旱影响，产量也有调整空间。
• 国内： 南美产量变数大，国内受巴西升贴水提振及下游补库需求推动，价格偏强震荡运行。

策略

• 单边谨慎看涨，需关注巴西产量下调及南美最终产量情况。

玉米观点

• 乌克兰玉米： 乌克兰2023年玉米收割面积达91%，单产水平较好。
• 国内： 雨雪天气抑制农民售粮积极性，供应偏少；政策利好（收储，取消进口玉米拍卖）提振市场情绪。需求端仍以消耗库存为主，政策增加储备规模，预计价格偏强震荡。

策略

• 单边谨慎看涨，关注农户售粮节奏和贸易商补库需求。

价格与供需

• 豆粕： 期货合约（2405）环比下跌，现货基差收窄，成交恢复但提货量下降。
• 玉米： 期货合约环比上涨2.07%，现货价格上涨，深加工需求下滑，政策面支持价格上涨。

图表目录（部分参考）

• 包括进口、产量、库存、压榨量、基差、价差等核心图表索引。

报告来源：华泰期货研究院
免责声明：本报告仅供信息参考，不构成投资建议。