20230219-华泰期货-饲料周报_巴西收获进度偏慢_豆粕期价震荡运行_18页_1mb

农产品市场分析总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，分析了当前豆粕、菜粕和玉米市场的供需情况及价格走势。报告指出，南美天气对大豆市场影响较大，而国内玉米市场则呈现供需平衡、价格窄幅波动的态势。

粕类市场分析

市场动态

• 巴西大豆收获进度：截至2月9日，巴西2022/23年度大豆收获进度为17%，高于一周前的9%，但低于去年同期的24%。
• 阿根廷干旱影响：阿根廷主要作物生产区将面临持续干旱，影响其大豆产量，布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计产量为3800万吨，后期可能进一步下调。
• 全球供需格局：尽管巴西产量有所提升，但阿根廷减产已成定局，全球大豆供需仍偏紧，预计美豆及国内豆粕价格将延续上涨趋势。

价格走势

• 期货价格：豆粕2305合约上周收盘3828元/吨，环比下跌25元；菜粕2305合约收盘3172元/吨，环比下跌9元。
• 现货价格：天津地区豆粕现货价格4480元/吨，环比下跌70元；江苏地区豆粕现货价格4460元/吨，环比下跌90元；广东地区豆粕现货价格4420元/吨，环比下跌90元。
• 基差变化：豆粕现货基差M05 + 652，环比下跌45；江苏地区基差M05 + 632，环比下跌65；广东地区基差M05 + 592，环比下跌65。

供需分析

• 供应端：12月国内大豆进口量约1056万吨，环比增加321万吨；上周全国油厂大豆压榨量为170.22万吨，开机率57.2%。
• 需求端：上周国内市场豆粕成交43.69万吨，环比下跌191.65万吨；油厂豆粕提货量82.945万吨，环比减少6.246万吨。
• 库存情况：上周国内油厂大豆库存442.05万吨，环比减少63.12万吨；豆粕结转库存60.49万吨，环比增加16.47万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.82天，环比减少0.25天。

策略与风险提示

• 策略：单边谨慎看涨。
• 风险：产区降雨改善可能影响价格走势。

玉米市场分析

市场动态

• 国际影响：阿根廷因干旱导致玉米产量预测为4450万吨，低于去年9月预测的5000万吨；预计2022/23年度阿根廷农产品出口收入将减少23%。
• 国内供需：进口玉米库存相对较高，农户售粮节奏平稳；深加工企业开工率和利润略有提升，但需求增长有限。

价格走势

• 期货价格：玉米2305合约上周收盘2868元/吨，环比上涨67元；淀粉2305合约收盘3059元/吨，环比上涨67元。
• 现货价格：吉林地区玉米淀粉现货价格3100元/吨，环比持平；北良港玉米现货暂无报价。
• 基差变化：玉米淀粉现货基差CS05 + 41，环比下跌67。

供需分析

• 供应端：2022年12月我国进口玉米86.7万吨，环比增加17%；1-12月累计进口玉米2062万吨，同比减少27.27%。
• 需求端：上周全国主要148家玉米深加工企业共消费玉米121.82万吨，环比增加8.81万吨。
• 库存情况：北方四港玉米库存合计192.9万吨，环比减少4.4万吨；广东港口玉米及谷物库存合计177.6万吨，环比减少6.8万吨；主要深加工企业玉米库存总量426.4万吨，环比增加7.24%。

淀粉供需分析

• 供应端：上周全国69家玉米淀粉生产企业总产量27.12万吨，环比上升1.8万吨；开工率50.91%，环比上升2.36%。
• 利润情况：吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-105元/吨，环比上升10元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-60元/吨，环比降低49元/吨。

后市展望

• 短期内玉米价格预计窄幅波动，需关注农户售粮节奏及下游企业建库意愿。

策略与风险提示

• 策略：单边中性。
• 风险：饲料需求持续走弱可能压制价格。

关键图表信息

• 图1-3：中国大豆、菜籽、玉米月度进口量。
• 图4-7：中国周度豆粕、菜粕、大豆压榨及油菜籽压榨量。
• 图8-11：中国主要油厂大豆、菜籽、豆粕、菜粕库存。
• 图12-17：北方四港玉米下海量、港口库存、深加工企业玉米消费量及库存。
• 图18-26：全球及主要国家大豆产量库存。
• 图27-32：中国及全球菜籽油产量库存。
• 图33-36：全球及中国玉米产量库存。
• 图37-44：豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉主力合约及现货均价。
• 图45-56：豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉合约价差。
• 图57-60：豆粕、菜粕、玉米主力基差及豆菜粕比价。
• 图61-66：大豆及玉米近月进口利润。

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