20171127-兴业研究-化工行业周报_化工债市波澜不断_企业流动性成焦点_13页_2mb

化工行业周报总结（2017年11月27日）

核心内容概览

本周化工行业在价格波动、企业流动性及政策动态等方面表现活跃。国际油价企稳回升，国内化工产品价格出现分化，部分产品价格显著上涨，而其他产品则面临下跌压力。同时，企业发债情况和债券违约事件引发市场关注，行业政策与环保措施也对市场产生重要影响。

主要观点

• 全球农药行业复苏：受益于农产品价格企稳及油价回升，全球农药行业逐步复苏，农药中间体、原料药供给受限，需求端进入短期旺季，推动产品价格普涨。
• 化肥板块价格上涨：磷肥原料价格疯涨，订单需求旺盛，磷复肥会议召开后，价格预计继续上涨，复合肥受原料提价影响，价格小幅上扬。
• 化工产品价格分化：国际油价上涨带动国内液氯、盐酸、丁酮等产品价格大幅上升，而PVC、PTA、DMF等产品价格则出现下跌，反映市场供需变化。
• 企业流动性问题凸显：亿利集团和博源控股相继出现债券违约，反映出部分企业面临偿债压力，流动性风险上升。
• 环保政策与行业影响：环保约束和供暖季影响加剧了部分化工品的供应紧张，推动价格上涨，同时“十二五”期间环保投资显著增长，预计未来环保政策将继续对行业形成影响。
• 行业事件与政策动态：中石油在哈萨克斯坦获得油气勘探区块中标，中国发布VOCs在线监测指南，路标涂料有害物质限量标准即将出台，为行业带来新的规范和机遇。

关键信息

一、行业数据跟踪

二、行业事件跟踪

• 11月21日：财政部数据显示，国有石油石化企业利润同比增幅较大，行业整体保持增长。
• 11月23日：中石油在哈萨克斯坦中标两个油气勘探区块，扩大其资源基础。
• 11月24日：中国发布《大气VOCs在线监测指南》，规范监测技术市场；“十二五”期间全国环保投资达4.17万亿元，增长显著。
• 广州涂料禁运：为保障“财富全球论坛”安全，广州及其周边地区将禁止运输液体产品1个月。

三、发债企业及上市公司动态

• 亿利集团：11月21日“14亿利集MTN002”到期未兑付，被认定为“技术性”违约，随后完成兑付并补偿利息。
• 博源控股：11月21日“12博源MTN001”未能按期足额偿付，为公司第三起债券违约。
• 惠生工程：中标徐矿集团甲醇项目二期，与壳牌合作开发下行水激冷粉煤气化技术。
• 海南橡胶：与国家开发银行签署200亿元金融合作协议。
• 中东石化：与美国德克萨斯州天然气公司签署600亿元天然气合约，成为中美能源合作项目参与者。
• 浙江石化：进口设备交易金额达31亿元，首批设备完成通关。
• 海南炼化：全厂停工检修改造，总投资7.2亿元，预计2018年1月完工。
• 扬子石化：丙酸扩建项目开工，产能提升至6.9万吨。

四、新发债情况

总结

本周化工行业呈现价格波动显著、企业流动性风险上升、政策监管趋严的态势。国际油价上涨带动国内部分化工产品价格回升，如液氯、盐酸和丁酮等，而PVC、PTA等产品则因供需失衡出现下跌。行业内部环保政策和市场供需变化对价格走势产生重要影响。此外，亿利集团和博源控股的债券违约事件凸显部分企业偿债压力，值得关注。行业政策如VOCs在线监测指南和路标涂料标准的出台，预示着未来监管力度的加强。新发债情况显示，部分企业仍保持融资能力，但利率普遍偏高，反映市场风险偏好较低。整体来看，化工行业在政策与市场双重因素下，面临一定的挑战与机遇。