20260305-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_326kb
报告摘要
2026年3月5日研究所晨会观点总结
核心内容概述
2026年3月5日研究所晨会聚焦宏观金融、有色新能源、能源化工及农产品四大板块，分析市场情绪、地缘政治风险、供需变化及政策影响，为投资者提供短期操作建议。
宏观金融观点
市场情绪
- 全球风险偏好升温：美国2月ISM非制造业PMI为56.1，创2022年年中以来新高，叠加ADP就业数据超预期，市场情绪明显回暖，美债与美元同步下跌。
- 国内经济放缓：2月中国制造业PMI为49%，环比下降0.3个百分点，经济景气略有放缓。
政策动向
- 上海推出七条地产支持政策，包括调减住房限购、优化公积金贷款、完善个人房产税，地产政策进一步宽松。
资产建议
- 股指：短期波动加大，谨慎做多。
- 国债：短期震荡，谨慎观望。
- 商品板块：
- 黑色与有色板块短期震荡，谨慎观望。
- 能化板块短期大幅上涨，建议谨慎做多。
- 贵金属短期震荡，建议谨慎做多。
有色新能源观点
铜
- 供应端：精炼铜产量同比增8%，废铜回收及进口放量缓解供应压力。
- 需求端：传统行业需求下滑，新兴产业分化，光伏装机或下滑，AI数据中心增速偏高但体量有限。
- 操作建议：短期谨慎做多。
铝
- 铝价受伊朗冲突影响支撑，但美伊接触消息可能带来情绪回落风险。
- 操作建议：短期谨慎观望，关注市场情绪变化。
锌
- 基本面偏弱，但地缘冲突支撑短期行情，两会带来政策利好。
- 中期风险：冲突结束后情绪回落，与弱现实共振，存在破位下跌风险。
- 操作建议：短期支撑，中期谨慎。
铅
- 供应过剩格局持续，库存高位，铅价偏弱震荡。
- 操作建议：整体偏弱，中短期谨慎。
镍
- LME镍库存维持高位，印尼RKAB配额大幅下滑，但一季度矿企可使用“老配额”四分之一，不会出现缺口。
- 操作建议：下方支撑较强，但上行动力有限，建议空头谨慎持仓。
锡
- 供应端：云南江西开工率季节性下滑，但佤邦锡矿未受实质影响。
- 需求端：传统行业进入淡季，光伏与新能源汽车需求疲软，下游采买情绪转弱。
- 操作建议：短期偏强，中期警惕回调。
碳酸锂
- 期现基差为-600元/吨，锂矿价格环比下降，但社会库存持续去库。
- 操作建议：高位震荡，等待企稳后逢低布局。
工业硅
- 供需双弱，库存高位，成本支撑明显。
- 操作建议：区间操作，关注成本支撑。
多晶硅
- 多晶硅库存持续高位，下游价格下移，预计弱势震荡。
- 操作建议：空头谨慎持仓。
能源化工观点
原油
- 中东局势持续扰动市场，油价高位震荡，波动可能放大。
- 操作建议：关注伊朗局势后续变化，短期维持高位。
沥青
- 油价高位震荡，沥青价格回调，但库存压力有限，短期仍有支撑。
- 操作建议：跟随原油走势，关注伊朗局势。
PX & PTA
- PX价格回调，PTA持仓量增加，加工差缩窄，短期偏强。
- 操作建议：PTA预计继续偏强震荡，关注原油支撑。
乙二醇
- 港口库存创新高，但市场已充分计价，预计短期偏强反弹。
- 操作建议：上方空间有限，警惕回调。
短纤
- 原料端跟随原油走强，下游需求逐步恢复，短期偏强。
- 操作建议：关注地缘政治变化，谨防冲高回落。
PP
- 原油推高成本，地缘冲突与投机情绪带动去库，短期强势。
- 操作建议：关注地缘局势，警惕冲高回落。
LLDPE
- 原油上涨推升成本，下游需求逐步恢复，短期偏强。
- 操作建议：预计盘面冲高，警惕风险。
尿素
- 市场行情暂稳，供应宽松压力逐步显现。
- 操作建议：关注储备释放节奏及出口政策变化。
农产品观点
美豆
- CBOT大豆期货下跌，巴西出口预期增强，中国需求不确定性压制价格。
- 操作建议：短期震荡，关注出口销售报告。
豆菜粕
- 豆粕市场购销冷淡，菜粕受豆粕行情影响，无独立走势。
- 操作建议：短期维持区间，关注进口供应变化。
豆菜油
- 原油及油脂板块走强，支撑豆油与菜油价格。
- 操作建议：短期偏强，关注油厂开机率及供应预期。
棕榈油
- 马来西亚2月产量环比下降16.24%，库存连续第二个月减少，基本面及政策预期支撑增强。
- 操作建议：短期偏强，关注增产周期及干旱风险。
玉米
- 玉米价格偏强，但进口大麦及政策性粮源投放可能限制多头空间。
- 操作建议：短期偏强，警惕供应替代风险。
生猪
- 生猪价格弱稳，供应充足，需求端未见明显改善。
- 操作建议：关注二育补栏及屠宰入库动态。
数据来源
- Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
- 东海期货研究所整理
重要声明
本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断，东海期货不承担由此产生的任何责任。
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