20210604-西南证券-宏观周报_国内外两率走势各异_说明什么__11页_1mb

国内外两率走势各异，说明什么？

核心内容概述

本文分析了2021年6月初中国和海外在经济政策、金融市场及高频数据方面的动态变化，探讨了人民币汇率走势、房地产调控政策、地方政府债务限额调整、美国和欧盟的经济复苏进展以及全球大宗商品价格波动等关键因素，旨在揭示国内外经济环境差异及其对市场的影响。

主要观点与关键信息

国内政策动态

1. 生育政策调整

   • 中共中央政治局会议审议通过《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，提出放开三孩政策，以应对人口老龄化和少子化问题。
   • 会议强调需从婚嫁、生育、养育、教育等方面综合施策，以降低家庭生育成本，推动人口结构改善。
   • 预计短期内政策将对人口结构起到一定改善作用，但长期仍需配套经济社会政策。

2. 人民币汇率政策

   • 央行上调外汇存款准备金率2个百分点至7%，以收紧在岸市场外汇流动性，缓解人民币升值压力。
   • 此举打破市场对人民币升值的一致性预期，人民币预计将呈现双向波动趋势，波动幅度可能加大。
   • 5月27日的会议强调，应避免“炒汇”行为，保持汇率风险中性。

3. 房地产调控加强

   • 银保监会召开新闻发布会，强调对违规房地产融资的监管，提出“五个持续下降”的趋势，包括房地产贷款增速、集中度等。
   • 强化对经营贷挪用的打击，提高违规成本，推动房地产市场健康发展。
   • 建议关注后续楼市监管政策走向。

4. 地方政府债务管理

   • 财政部下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元，比原预算减少2034亿元。
   • 新增专项债发行比例较低，主要由于今年稳增长压力较小、提前批额度较晚、项目审核更严格。
   • 再融资债快速扩容，有助于缓解地方财政压力，降低地方债风险。

5. “放管服”改革推进

   • 国务院召开会议，强调深化“证照分离”改革，推动市场主体活力提升。
   • 改革将从审批制度、市场监管、政务服务等方面发力，提升市场效率。

海外经济动态

1. OPEC+增产计划

   • OPEC+决定在7月份日增产84.1万桶，以应对全球石油需求复苏。
   • 美国、中国和欧洲的石油需求预计强劲，若OPEC+坚持增产，供需缺口可能扩大。
   • 建议关注伊美协议达成情况，若协议延迟，可能加剧原油市场供应紧张。

2. 美联储货币政策

   • 美联储将联邦基金利率降至0.05%，创4月末以来新低。
   • 流动性过剩背景下，市场对美联储逐步退出刺激政策的预期提前。
   • 美国经济温和扩张，就业市场稳定，但物价压力上升，或引发工资-物价螺旋上涨。

3. 欧盟经济复苏计划

   • 欧盟启动经济复苏计划，计划发行800亿欧元长期债券，用于疫情后振兴。
   • 该计划将为实体经济提供融资，不倾向于流入股市、债市或楼市。
   • 欧元区经济加速复苏，5月PMI数据超预期，货币政策退出将循序渐进。

4. 高频数据表现

   • 上游：原油价格周环比上涨，铁矿石、阴极铜价格回升。
   • 中游：生产资料价格指数下降，螺纹钢价格环比下跌。
   • 下游：房地产销售月环比上升，汽车零售同比增长。
   • 物价：蔬菜价格回落，猪肉价格持续下行。

下周重点关注事项

风险提示

• 海外通胀走高，可能引发货币政策调整。
• 疫情变化可能影响全球经济复苏进程。
• 地方债政策执行效果及楼市监管力度变化。
• 人民币汇率波动加剧，需防范外汇市场风险。

总结

综上所述，国内外经济政策与市场走势呈现不同方向，反映出各自经济环境和政策目标的差异。国内通过生育政策、房地产调控和“放管服”改革，推动人口结构优化和市场活力提升；海外则在能源政策、货币政策和经济复苏计划上发力，应对通胀和经济复苏的挑战。人民币汇率在政策影响下呈现双向波动趋势，而大宗商品价格波动则反映全球经济复苏与供需变化。未来需密切关注政策执行效果及市场数据变化，以把握投资机会与风险。