20230212-广发期货-纸浆期货周报_国内外未有共振_震荡波动_17页_1mb

报告摘要

纸浆期货周报总结

核心内容概述

本周纸浆期货市场呈现震荡波动格局，国内外市场未形成共振，整体走势较为谨慎。由于人民币汇率贬值压力及美金报价的不确定性，市场对进口成本和期货盘面的走势存在较大分歧。供应端受芬兰港口罢工影响，存在扰动，而需求端则受欧美经济衰退预期和中国经济复苏波动影响，整体驱动逻辑复杂且不确定性较高，建议投资者谨慎观望。

主要观点

估值与基差：
期货合约2303和2305仍贴水进口成本约7200元/吨，基差波动不大。
俄罗斯漂针浆低端现货报价7000元/吨，银星报价7100元/吨，期货仍有较大贴水空间。
人民币汇率与进口成本：
中美关系因气球问题出现负面传导，人民币汇率短期承压，有利于美金报价纸浆的进口成本提振，进而对期货盘面形成支撑。
供应端扰动：
芬兰港口罢工再次影响供应端，加上全球漂针浆供应在2023年仍偏紧，下半年或逐步宽松。
需求端预期：
市场对欧美经济衰退的预期较浓，需求下降可能导致美金报价承压下行。
中国经济复苏预期虽强，但短期受中美关系影响，市场情绪偏弱。
市场博弈焦点：
当前市场主要关注汇率波动和美金货源跌价力度，若人民币贬值，进口成本将进一步升高，期货贴水压力增大。