20210604-华融期货-豆粕日评_库存压力仍在_本周豆粕延续震荡走势_3页_324kb

华期理财 - 豆粕周报总结

一、核心内容概览

华期理财本期聚焦豆粕市场，分析了本周豆粕价格走势、消息面情况、国内外供需变化及后市展望。整体来看，豆粕市场受库存压力和供需关系影响，本周延续震荡走势，技术面上关注3400-3700元/吨区间。

二、主要观点

1. 行情回顾

• 本周豆粕主力M2109合约收盘价为3535元/吨，涨幅0.08%，较上周有所上涨。
• 价格波动：开盘价3516元/吨，最低价3509元/吨，最高价3604元/吨。
• 成交量与持仓量：成交量482.3万手，持仓量127.6万手，增仓+3327手。

2. 消息面分析

(1) 现货市场报价

• 江苏连云港地区：43%蛋白豆粕价格为3660元/吨，涨10元/吨；贸易商分销报价3570元/吨，跌40元/吨。
• 山东日照地区：43%蛋白豆粕贸易商分销报价为3480元/吨，跌40元/吨。
• 辽宁大连地区：43%蛋白豆粕现货停报，7-9月基差M2109+150元/吨；45%蛋白豆粕现货停报，7-9月基差M2109+260元/吨。

(2) USDA：美国大豆播种进展

• 美国大豆播种完成84%，高于去年同期74%，且高于过去五年同期均值67%。
• 出苗率62%，较上周41%明显提升，高于去年同期50%。

(3) USDA：美国对华大豆出口

• 上周美国对中国装运大豆5289吨，环比下降51.6%。
• 当周对华出口占总量的2.8%，低于上周5.6%。

(4) 国家粮油信息中心：国内豆粕库存

• 上周末全国主要油厂豆粕库存72万吨，环比增加4万吨，同比增加17万吨。
• 预计6-7月大豆到港量较大，月均近1000万吨，库存将继续上升，但随着压榨量增加，库存上升幅度将有所抑制。

(5) 巴西大豆出口数据

• 2021年5月巴西大豆出口量为1640万吨，同比增加16.3%，但环比下降5.6%。
• 5月日均出口量为78.1万吨，低于5月初的88万吨，但高于去年同期。

(6) 国家粮油信息中心预测

• 2021/22年度我国大豆供给量预计增加至12040万吨，豆粕供给量预计增加至7974万吨，豆油供给量预计增加至1924万吨。
• 预计年度豆粕供需结余6万吨，豆油供需结余22万吨，大豆供需结余61万吨。

三、后市展望

国际市场

• CBOT大豆本周震荡偏强，主要受高温干燥天气预报和食用油供应紧张支撑。
• 美国大豆种植率和出苗率均处于近年同期最好水平，市场对天气因素保持高度敏感。
• 巴西大豆丰产且销售进度较快，有助于稳定全球供应。

国内市场

• 库存压力：国内进口大豆集中到港，压榨量上升，豆粕库存持续累积。
• 需求端：生猪产能恢复至疫情前水平，但猪价下跌抑制了养殖户补栏积极性，对远期豆粕需求不利。
• 汇率因素：人民币快速升值对冲了大豆进口成本上升，削弱了豆粕与美豆的联动性。

综合判断

• 豆粕短期或维持震荡走势，反弹阻力增强。
• 技术面关注M2109合约3400-3700元/吨区间。
• 后续需关注美豆播种、天气变化、巴西大豆销售及国内豆粕需求变化。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 市场风险：豆粕库存持续上升，对价格形成压力。
• 政策风险：中美贸易关系可能影响大豆出口及价格。
• 天气风险：美国大豆产区天气变化将直接影响产量及价格走势。
• 汇率风险：人民币升值对冲进口成本，可能影响豆粕与美豆的联动性。

期市有风险，入市须谨慎。本报告仅为信息参考，不构成投资建议。