20230402-山西证券-纺织服装行业周报_Lululemon库存增速显著放缓_红星美凯龙315春装季迎开门红_23页_1mb

纺织服装行业周报总结（20230326-20230401）

核心内容

本行业周报分析了2023年3月27日至4月1日期间，纺织服装行业的市场表现、公司动态、行业数据及投资建议。报告指出，尽管整体市场表现弱于大盘，但部分细分领域出现回暖迹象，特别是家居用品和运动服饰板块。

主要观点

• Lululemon FY22业绩：公司实现收入81.11亿美元，同比增长29.6%（不变汇率下32%），收入增速高于前期指引。美国、加拿大及其他区域分别增长30.10%、21.91%和35.11%。中国收入同比增长31.2%，自营门店和电商DTC渠道表现亮眼，分别增长29.3%和33.2%。公司预计FY23库存增长将放缓，收入预计增长15%。
• 行业动态：红星美凯龙315春装季表现强劲，客流和消费人数同比增长分别达15.8%和23%。全国建材家居景气指数BHI2月上涨，家装消费回暖明显。珠宝行业总体承压，但电商增势强劲。
• 市场表现：本周SW纺织服饰板块下跌1.27%，SW轻工制造板块下跌2.41%，均跑输沪深300。SW家居用品板块下跌3.33%。
• 投资建议：建议关注华利集团、申洲国际、浙江自然、牧高笛等具备增长潜力的公司；同时看好安踏体育、李宁、特步国际、361度等运动服饰品牌；黄金珠宝板块受益于婚庆需求和金价上涨，建议关注周大生、老凤祥；家居用品板块建议关注欧派家居、索菲亚、顾家家居等龙头公司。
• 风险提示：包括地产销售不及预期、品牌库存去化缓慢、原材料价格波动和汇率波动等。

关键信息

1. Lululemon FY22业绩分析

• 收入：81.11亿美元，同比增长29.6%（不变汇率下32%）。
• 区域收入：美国56.54亿美元（+30.10%）、加拿大11.63亿美元（+21.91%）、其他区域12.93亿美元（+35.11%），中国收入6.82亿美元（+31.2%）。
• 渠道收入：自营门店36.48亿美元（+29.3%）、电商DTC36.70亿美元（+33.2%）、其他渠道7.63亿美元（+16.0%）。
• 毛利率：55.4%，同比下滑2.3%。
• 库存：FY22末存货14.47亿美元，同比增长49.79%，环比下降16.9%。
• 门店情况：FY22末全球门店655家，其中中国117家，预计FY23将新增45-50家门店。

2. 行业动态

• 家具制造业：1-2月营收同比下降15.7%，利润总额下降23.5%。
• 红星美凯龙315春装季：客流增长15.8%，消费人数增长23%，客总价增长6%。活动期间签单数超200单，部分品牌实现翻倍增长。
• 中国珠宝行业：2022年市场规模7,190亿元，黄金占比57%，钻石占比11%。全球培育钻石产能约2,000万克拉，中国占40%-50%。

3. 行情回顾

• 板块表现：SW纺织服饰板块下跌1.27%，SW轻工制造板块下跌2.41%，沪深300上涨0.59%。
• 子板块表现：SW纺织制造下跌2.57%，SW服装家纺下跌0.83%，SW饰品下跌0.30%，SW家居用品下跌3.33%。
• 估值情况：SW纺织制造PE为18.09倍，SW服装家纺PE为17.29倍，SW饰品PE为20.08倍，SW家居用品PE为25.64倍。

4. 行业数据跟踪

• 原材料价格：棉花、金价、板材、五金、皮革、海绵等价格波动。
• 出口数据：纺织品服装出口同比下降18.6%，家具及其零件出口同比下降17.47%。
• 社零数据：1-2月社零总额增长3.5%，线上渠道增长5.3%，线下渠道增长1.6%。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交增长，销售面积、竣工面积改善。

5. 投资建议

• 纺织服饰：关注华利集团、申洲国际、浙江自然、牧高笛。
• 运动服饰：关注安踏体育、李宁、特步国际、361度。
• 黄金珠宝：关注周大生、老凤祥。
• 家居用品：关注欧派家居、索菲亚、顾家家居、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。

6. 风险提示

• 地产销售：可能不达预期。
• 品牌库存：去化不及预期。
• 原材料价格波动：可能影响企业利润。
• 汇率波动：可能对收入产生影响。

总结

整体来看，尽管纺织服装行业在本周表现弱于大盘，但部分细分领域如运动服饰和家居用品展现出回暖趋势。Lululemon业绩超出预期，中国区表现强劲，但毛利率下滑和库存增长仍需关注。红星美凯龙的315春装季活动取得良好成效，显示出家装消费的强势复苏。珠宝行业虽整体承压，但电商和婚庆需求为板块带来支撑。投资建议以关注具备增长潜力的公司为主，同时提示行业面临的风险。