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豆粕与豆一市场周度总结（2024年08月25日）

核心内容

2024年8月19日至23日期间，美豆期价小幅反弹，主要受到出口需求改善、天气担忧及美元走弱等因素影响。国内豆粕和豆一期价则呈现低位震荡态势，豆粕跟随美豆反弹，豆一因现货价格下调和需求平淡而偏弱运行。

主要观点

美豆市场

• 出口销售：本周美豆出口销售订单增加，其中2024/25年度净销售约167.6万吨，高于预期；2023/24年度净销售约-4.4万吨，低于预期。
• 对华出口：2023/24年度对华净销售约-5万吨，周环比下降；2024/25年度对华净销售约93万吨，较前一周显著上升。
• 天气因素：美豆主产区8月23日至28日降水偏少，8月25日至29日气温偏高，8月29日及9月3日降水增加，8月30日至9月7日气温恢复正常，天气变化对豆价形成短期支撑。
• 产量预期：ProFarmer中西部考察显示，2024年美豆产量预计为47.4亿蒲，单产54.9蒲/英亩，高于USDA预测的45.9亿蒲和53.2蒲/英亩，但市场认为当前数据已交易，后续需关注9月USDA报告。

国内豆粕市场

• 期价走势：连豆粕主力m2501合约周跌幅0.24%，受美豆出口好转和天气担忧影响，期价或有反弹。
• 现货情况：国内豆粕现货价格稳中偏弱，成交量周环比下降，提货量上升，基差下降，库存同比上升107%。
• 压榨情况：国内大豆压榨量周环比上升至205万吨，开机率维持在58%左右，预计下周压榨量将小幅上升至210万吨。
• 进口拍卖：进口大豆拍卖成交率偏低，成交价格上升，显示市场对进口大豆需求有限。

国内豆一市场

• 期价走势：豆一主力a2501合约周跌幅1.01%，现货价格稳中偏弱，部分区域小幅下调。
• 产区情况：东北产区新季大豆生长良好，处于鼓粒期，但因高温高湿天气，部分销区需求平淡。
• 国储拍卖：国储大豆拍卖成交率偏低，底价下调至4450元/吨，市场参与者心态谨慎。
• 销区情况：山东、河北等地因蔬菜价格上涨，部分消费者转向豆制品，带动东北大豆成交稍快，但多数销区走货仍慢，成交以刚需为主。

关键信息

美豆基本面

• 出口销售：2024/25年度出口销售强劲，2023/24年度出口销售疲软。
• 优良率：截至8月19日，美豆优良率68%，高于去年同期59%，处于2019年以来高位。
• 结英进度：截至8月19日，结英进度81%，略低于去年同期86%，但接近五年均值80%。
• 天气变化：8月23日至28日降水偏少，8月25日至29日气温偏高，8月29日及9月3日降水增加，后续气温趋于正常。

国内豆粕基本面

• 成交量：周均成交量下降至12.4万吨。
• 提货量：周均提货量上升至17.6万吨。
• 基差：张家港豆粕基差周均值为-42元/吨，较前一周下降。
• 库存：主流油厂豆粕库存周环比上升3%，同比上升107%。
• 压榨量：周度压榨量为205万吨，开机率58%，预计下周压榨量上升至210万吨。

国内豆一基本面

• 现货价格：东北地区净粮收购价格区间4680～4760元/吨，关内地区价格区间4900～5040元/吨。
• 新豆生长：黑龙江及内蒙古东北部新季大豆生长良好，处于鼓粒期。
• 国储拍卖：8月20日至22日国储拍卖成交率分别为18%、5%、2%，底价下调至4450元/吨。
• 终端需求：部分销区因蔬菜价格上涨，豆制品需求略有回升，但整体仍偏弱。

市场展望

• 豆粕：预计下周连豆粕期价将低位震荡，或有技术性反弹，但丰产压力下反弹空间有限。
• 豆一：豆一市场预计仍将低位震荡，新豆生长良好但需求尚未明显回暖，需关注天气变化及政策动向。

风险提示

• 天气变化对美豆产量和品质可能产生影响。
• 国储拍卖成交率偏低，市场参与者心态谨慎。
• 国内豆制品需求受季节性因素影响，短期内难以显著改善。