20220724-广发期货-豆粕周报_美豆干燥天气有望缓解_26页_3mb

报告摘要

本周美豆与豆粕价格小幅回落，主要受美国中西部地区降雨缓解干燥天气影响，美豆天气升水有望消减。同时，国内豆粕价格承压，但油脂价格相对较强，油粕比回升。大豆到港预期较少，豆粕基差偏强，市场整体表现偏弱。

国际大豆市场：
- 美国2021/22年度大豆库存为2.05亿蒲式耳，新季库存下调至2.3亿蒲式耳，库存仍处于偏低水平。
- 新作库销比为5.11%，库存仍处于低位。
- 美豆种植面积下降，但需求下调，优良率维持在61%，开花率和结荚率低于预期，可能影响产量。
- 美国大豆出口销售净增20.35万吨，对华出口装船量增加，但同比减少。
- 巴西和阿根廷大豆产量预计大幅增加，巴西2022/23年度产量为1.49亿吨，阿根廷为5100万吨，合计增产3000万吨。
国内豆粕市场：
- 中国大豆进口量持续下降，6月进口量为824.97万吨，同比减少23.06%。
- 2022年1-6月大豆进口总量为4629.76万吨，同比减少5.42%。
- 7月大豆到港量预计为780万吨，8月预报到港700万吨。
- 大豆压榨量和库存量波动，油厂大豆库存及豆粕库存显示市场供需关系变化。
- 6月饲料总产量为2332万吨，同比减少9.4%，其中猪饲料、肉禽饲料产量下降，水产饲料产量上升。
- 进口大豆盘面榨利较差，美湾8、11月船期榨利分别为-496元/吨和-471元/吨，巴西8、9月船期榨利分别为-332元/吨和-611元/吨。

国际大豆供需：
- 美豆库存低位，新作库销比为5.11%。
- 美豆优良率61%，开花率48%，结荚率14%，均低于预期。
- 巴西和阿根廷预计增产3000万吨，对全球供需产生影响。
- 巴西4月大豆出口量同比下降28.17%，但7月出口量可能接近去年水平。
国内豆粕供需：
- 大豆到港量减少，豆粕基差偏强。
- 油厂大豆库存及压榨量显示市场供需变化，豆粕库存与成交量波动。
- 饲料总产量下降，但水产饲料产量上升，显示结构变化。
- 进口大豆榨利较差，影响市场操作策略。