20220707-国泰期货-期债_期货表现强于现货_但后劲可能不足_3页_1mb

期债市场总结

核心内容

2022年7月7日，期债市场整体呈现高开高走态势，但后劲可能不足。市场多空分歧下降，空头止损力量超过多头止盈推动上涨，表明市场上涨动力主要来自空头平仓。与此同时，股市和商品市场表现偏弱，进一步凸显期债的相对强势。

主要观点

1. 期债市场动态

• T2209合约：全天减仓2637手，多空分歧下降，空头止损力量明显增强。
• 开仓与平仓比例变化：
  • 上午“多开”与“空开”之比为1.0178，低于昨日的1.3062。
  • 午后“多开”与“空开”之比为0.9653，低于昨日的1.0020。
• 多空内部分歧加大：
  • “多开”与“多平”之比由1.2718降至0.8871。
  • “空开”与“空平”之比由1.1357降至0.8270。

2. 现券市场表现

• 国债收益率曲线：呈现平坦化趋势，2Y、5Y和10Y期国债收益率分别上行0.5BP、0BP和0.5BP。
• 信用债收益率曲线：同样出现平坦化，AAA评级中短期票据收益率6M和3Y期分别上行2.74BP和2.32BP，5Y期则略有下行1BP。

3. 资金面情况

• 银行间市场流动性：整体维持宽松，回购利率大体平稳。
• 具体利率数据：
  • 7天期质押式回购加权利率回落至1.7%附近。
  • 隔夜利率上涨2bp至1.22%。
  • 7天利率下跌15bp至1.25%。
  • 14天、1个月、3个月期回购利率分别下跌6bp、上涨7bp、下跌15bp。

4. 市场影响因素

• 政策因素：央行开展30亿元7天期逆回购操作，但当日有1000亿元逆回购到期，导致公开市场净回笼970亿元。
• 消息面影响：期债上涨受海外衰退预期交易和上海疫情反复消息面推动。
• 股市表现：上证综指、深证成指、创业板指均下跌，跌幅分别为1.43%、1.25%、0.79%。

关键信息

• 技术面分析：10年期国债期货技术面反弹接近尾声，需新的动力推动进一步上涨。
• 投资建议：当前10年期国债收益率为2.83%，具备一定吸引力，配置盘在2.85%以上逐步建仓，交易盘则等待回调后吸筹。
• 市场展望：三季度宏观环境可能呈现类似2020年疫后特征，经济修复但内生动力不足，叠加海外经济影响，债市可能面临双向波动。宽财政预期阶段性证伪可能推动债市有所表现。

风险提示

• 市场存在不确定性，投资者应根据自身风险承受能力进行决策。
• 本报告仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应谨慎对待市场波动，不应将本报告作为唯一投资依据。

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分析师信息
王笑，投资咨询从业资格号：Z0013736
万欣，期货从业资格编号：F03095575

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