20171113-东吴证券-汽车及零部件行业周报_十月销量同比增长2_新能源表现亮眼_5页_918kb

2017年10月汽车行业总结

核心内容

2017年10月，汽车行业整体销量同比增长2%，新能源汽车表现尤为亮眼。受国庆长假和去年同期高基数影响，10月销量环比略有下降，但11月和12月预计销量将回升，全年增速预计在4.5%左右。新能源汽车销量同比增长106.7%，其中纯电动和插电混动车型增速显著，成为拉动行业增长的重要力量。

主要观点

1. 行业走势

• 沪深300指数下跌0.40%，而申万汽车指数上涨3.89%，显示汽车行业相对独立上涨。
• A股汽车股中，雷迪克、奥联电子、亚夏汽车涨幅居前；港股正通汽车、永达汽车、中升控股表现较好，长城汽车和东风集团跌幅较大。
• 行业整体库存水平下降，零售端增速高于批发端，表明终端需求回暖。

2. 乘用车市场

• 10月乘用车生产222.5万辆，销售235.2万辆，销量超过产量12.7万辆，库存进一步下降。
• SUV销量增长13.9%，成为主要增长动力；轿车销量同比下滑5.4%，增速放缓。
• 自主品牌乘用车销量同比下降1.8%，市场份额降至44.2%，略低于去年同期。

3. 商用车市场

• 10月重卡销量达9.2万辆，连续5个月创历史新高，全年预计超115万辆，同比增长60%。
• 客车销量4.6万辆，同比增长10.2%；大型客车销量增长32.1%，连续三个月正增长。
• 重卡行业库存处于低位，景气度有望延续至2018年；“三万公里”政策调整将释放物流车市场弹性。

4. 新能源汽车

• 10月新能源汽车销量9.1万辆，同比增长106.7%；其中纯电和插电混动车型增速分别为95.8%和194%。
• 新能源乘用车销量6.8万辆，同比增长111.5%；商用车销量2.3万辆，同比增长93.7%。
• 四季度重点关注电动物流车和新能源客车市场，政策支持与市场需求共同推动增长。

关键信息

零部件行业

• 零部件行业增速高于行业平均，部分龙头公司业绩增速显著。
• 成长性零部件公司具备较强竞争力，主要得益于新客户拓展、新产品开发及海外市场布局。
• 推荐关注星宇股份、精锻科技、东睦股份等具备成长潜力的公司。

投资建议

• 新能源汽车：关注电动物流车和新能源客车投资机会，推荐宇通客车、东风汽车、国机汽车。
• 重卡行业：重卡销量持续超预期，推荐潍柴动力、中国重汽，关注威孚高科。
• 零部件龙头：推荐星宇股份、精锻科技、东睦股份，关注旭升股份、均胜电子、三花智控。

风险提示

• 汽车销量不达预期；
• 终端库存高企、价格大幅下降可能侵蚀行业盈利；
• 新能源汽车推广进程低于预期。

政策与市场动态

1. 汽车关税与外资股比政策

• 中美元首会晤达成共识，中方将逐步降低汽车关税，预计进口车市场将扩大。
• 新能源汽车外资股比限制将在自贸试验区试点放开，推动中外合资新能源企业发展，提升技术引进与市场活力。

2. 东风汽车合作绿色物流公司

• 与传化慧联合作设立合资公司，拓展新能源物流车销售渠道，绑定终端客户。
• 东风新能源物流车具备技术优势，满足多场景配送需求，公司传统业务回暖，重卡带动业绩增长。

结论

2017年10月，汽车行业整体表现稳健，新能源汽车成为增长引擎。随着年底购置税退坡和政策支持，四季度行业有望迎来旺季，重卡和新能源汽车板块值得重点关注。零部件企业凭借成长性与技术优势，具备长期投资价值。建议投资者关注电动物流车、新能源客车及零部件龙头等方向，同时注意行业销量与政策执行风险。