20250228-大越期货-甲醇早报_24页_1mb

甲醇早报摘要

报告日期： 2025年2月28日
分析师： 金泽彬
从业资格证号： F3048432
投资咨询证号： Z0015557

一、日内提示

• 当前甲醇价格区间操作建议：MA2505合约操作区间建议为2550-2600。

二、多空因素分析

利多因素：

1. 内地甲醇供应有所收紧，部分装置检修或计划停车（如广西华谊、河南鹤壁降负、河南中鸿焦化、华昱）。
2. 伊朗甲醇开工率较低，2-3月进口预期有限。
3. 烯烃工厂对甲醇需求仍有外采需求。
4. 宏观政策面存在利好因素。

利空因素：

1. 内地甲醇开工率维持在高位。
2. 港口部分烯烃装置停车，需求减弱。
3. 鲁北地区传统下游需求偏弱。
4. 港口库存持续累库，压制价格。
5. 伊朗天气好转，装置重启可能加快。

三、基本面数据

1. 现货价格： 江苏甲醇现货价2605元/吨，MA05合约基差为16，现货升水期货。
2. 港口库存： 截至2025年2月27日，华东、华南港口社会库存总量为8639万吨，环比下降352万吨。
3. 进口利润： 当前甲醇进口利润处于低位，进口成本较高。
4. 生产工艺利润： 内蒙、西北等地煤制甲醇利润表现分化，部分工艺（如天然气制甲醇）利润紧缩。

四、供需结构评价

• 内地市场： 供需结构尚可，部分项目检修逐步展开，内地价格预计震荡偏强，但需谨慎。
• 港口市场： 库存高企，内地货冲击仍存压制，港口价格或继续震荡。
• 国际市场： 伊朗装置重启节奏值得关注。

五、主力持仓

主力合约净多头持仓增加，显示多头资金介入，对价格有一定支撑。

六、总体预期

预计本周甲醇价格偏弱运行，主要因内地供应偏强、港口库存持续增加及需求恢复缓慢等因素压制价格。

免责声明

本报告仅供投资者参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作的，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。