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报告摘要

市場動態總結

核心內容

2014年9月2日，港股市場整體表現受到內地PMI數據疲弱影響，恒生指數低開後曾倒升，最終收市微升。內地製造業活動表現疲弱，顯示經濟復甦力度不及預期，市場預期中央將於第四季維持定向寬鬆政策。技術面上，恒指失守20天線，關鍵支持位在24100點，需警惕進一步回落風險。

主要觀點

內地經濟數據：
8月官方PMI為51.1，低於預期及7月數據；匯豐PMI終值跌至3個月低位50.2，顯示製造業活動疲弱，復甦力度弱於上輪。
市場預期與政策：
中央可能於第四季維持寬鬆政策，利好投資環境。然而，市場對經濟復甦的預期已部分反映在股價上，短期需留意回調風險。
港股表現：
恒指收市報24752點，國企指數跌4點。最大成交為金沙中國、工商銀行、中國建設銀行等，最大升幅為銘源醫療（+39.3%）、英特爾（+36.4%）、應用材料（+42.2%），最大跌幅為合一投資（-23.1%）、意科控股（-26.1%）等。

關鍵信息

公司分析：興業太陽能（750）

業績表現：
2014年上半年收入同比上升34.4%，主要受益於傳統綠色建築業務的強勁表現（+74.8%），而太陽能EPC業務收入略有下跌（-4.7%），符合市場預期。
財務數據：
- 毛利率下降3.6個百分點至21.5%。
- 純利同比上升21.2%至人民幣207百萬元，略超市場預期。
- 純利率為9.0%，略低於2013年的10.0%。
業務展望：
- 管理層預期2014年下半年太陽能EPC業務將明顯回升，並達成裝機目標。
- 預期2014年下半年海外業務將帶來更多收入。
- 維持「買入」評級，目標價為15.00港元。
估值與風險：
- 2015年預測市盈率為11.5倍，較歷史平均高一個標準差。
- 無盈利預測調整或風險提示。

技術分析

中國海運（1138）：
- 當前股價為5.71港元，形成看漲吞沒形態。
- 阻力位為6.09/6.30港元，支持位為5.40港元。
- 預期測試6.09港元阻力位，若成功，將重試6.30港元高位。
中速太平洋（1199）：
- 當前股價為10.70港元，形成看漲形態。
- 阻力位為11.50/11.92港元，支持位為10.22港元。
- 預期測試11.50港元心理關口，若突破，將重試11.92港元高位。
東風集團（489）：
- 當前股價為14.56港元，形成陰燭收市，技術面顯示可能出現較大回調。
- 阻力位為15.40港元，支持位為13.91/13.04港元。
- 預期股價可能下探13.04港元。

市場消息與經濟數據

內地PMI：
- 8月官方PMI為51.1，低於預期及7月數據。
- 汇丰PMI終值為50.2，為3個月低位，顯示製造業活動疲弱。
其他經濟數據：
- 澳門8月博彩收入下跌6.1%，連續三個月下滑。
- 旅發局數據顯示訪港旅客回升，但本地零售銷售貨值連續第六個月下滑。
- 中國指數研究院數據顯示住宅價格同比上漲3.15%，漲幅收窄。

行業消息

新能源車免稅政策：
工信部與國家稅務總局公布首批免徵車輛購置稅的新能源車型目錄，自9月1日起生效。比亞迪、東風集團、吉利汽車等車款入選。
滬港通準備：
滬港通將於9月初進行國際路演，並於9月中旬進行全網測試，準備正式推出。

异动股份

最大升幅：
- 銘源醫療（+39.3%）
- 金威資源（+18.6%）
- 實際數據中，部分股份如銘源醫療、綠色動力環保等表現突出。
最大跌幅：
- 合一投資（-23.1%）
- 意科控股（-26.1%）
- 部分公司如中國綠能國際（-13.7%）也表現較差。

投資策略與評級

興業太陽能（750）：
- 維持「買入」評級，目標價15.00港元。
- 股價潛在升幅為+16.6%。
- 經營優勢在於強勁的EPC團隊及良好客戶關係。
中國海運（1138）：
- 買入建議，阻力位為6.09/6.30港元，支持位為5.40港元。
中速太平洋（1199）：
- 買入建議，阻力位為11.50/11.92港元，支持位為10.22港元。
東風集團（489）：
- 治出建議，阻力位為15.40港元，支持位為13.91/13.04港元。

重要披露與聲明

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