20151129-东兴证券-医药行业周报_公立中医院改革意见出台_11页_1mb

公立中医院改革意见出台总结

核心内容

2015年11月29日发布的医药行业周报，重点分析了医药行业市场表现、政策动向、投资策略及行业股票池表现。报告指出，尽管申万医药生物指数本周下跌4.1%，但医疗服务板块跌幅最小（-2.3%），因其业绩增速较高且具有较好的防御性。

主要观点

• 市场表现：医药板块整体表现优于大盘，2015年截至11月27日申万医药生物板块涨幅达46.9%，远超沪深300指数的0.6%。当前估值为47倍，处于行业中游，整体估值合理。
• 政策动向：国家卫生计生委与国家中医药管理局联合发布《关于同步推进公立中医医院综合改革的实施意见》，明确公立中医医院改革方向，强调中医药的公益性与特色发展，鼓励民营资本进入该领域，对中药电商及中药医疗健康企业形成利好。
• 投资策略：报告持续看好医疗服务、医疗器械、生物医药、基因检测、精准治疗及医药商业等细分领域，推荐关注具有国企改革预期的个股，如现代制药和国药一致。

关键信息

行业估值及投资策略

• 申万医药生物板块当前估值为47倍，处于合理区间。
• 医药行业整体盈利增速放缓，但转型方向明确，重点推荐以下领域：
  • 医疗服务：金陵药业、泰格医药、迪瑞医疗、爱尔眼科、马应龙、千红制药。
  • 医疗器械：理邦仪器。
  • 基因检测与精准治疗：北陆药业。
  • 生物医药：上海莱士、华兰生物。
  • 医药商业：嘉事堂、瑞康医药、一心堂。
  • 国企改革预期：现代制药、国药一致。

行业股票池表现

• 本周表现：东兴医药行业股票池获得绝对回报-1.3%，相对回报2.8%。
• 下周重点推荐：上海莱士、新华医疗、华兰生物、瑞康医药、济民制药，每只股票权重均为20%。

重点公司盈利预测与推荐理由

风险提示

1. 招标政策变化的风险；
2. 原材料价格大幅上涨的风险；
3. 资源整合进度低于预期的风险；
4. 经营性风险；
5. 二级市场大幅波动的风险。

行业数据跟踪

维生素价格走势

• 维生素A：价格96元/千克，本周环比增速0%，年度同比增速-30.4%；
• 维生素E：价格41元/千克，本周环比增速0%，年度同比增速-29.3%；
• 其他维生素产品如泛酸钙、VB2、VC粉、VK3等价格波动较小，年度同比增速多数为负，显示行业整体承压。

中药材价格走势

• 川芎：价格15.8元/千克，月度环比增速0%，年度同比增速9.0%；
• 丹参：价格12.6元/千克，月度环比增速-1.0%，年度同比增速-12.2%；
• 黄芪：价格20.0元/千克，月度环比增速0%，年度同比增速0.0%；
• 黄芩：价格8.5元/千克，月度环比增速-5.6%，年度同比增速-22.7%；
• 连翘：价格48元/千克，月度环比增速-4.0%，年度同比增速-12.7%；
• 金银花：价格95元/千克，月度环比增速0.0%，年度同比增速-17.4%；
• 党参：价格32元/千克，月度环比增速28.0%，年度同比增速68.4%；
• 太子参：价格42元/千克，月度环比增速0.0%，年度同比增速-16.0%；
• 三七：价格120元/千克，月度环比增速0.0%，年度同比增速-7.7%；
• 红参：价格220元/千克，月度环比增速0.0%，年度同比增速-21.4%。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 刘阳：理学硕士，曾就职于国际著名医药研发机构，2011年进入金融领域，2013年任联讯证券医药组长，2015年加盟东兴证券研究所。
• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景分析化工行业发展，重点关注新材料及精细化工领域，曾获多项分析师奖项。

联系方式

• 刘阳：010-66554029 / liu_yang@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480515080003
• 杨若木：010-66554032 / yangrm@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480510120014