20241202-中原期货-白糖周报_糖价上方空间或不大_23页_1mb

白糖周报2024122总结

周度观点：

糖价上方空间有限，预计将会高位回落或区间震荡。

品种逻辑分析：

• 国际方面：本周原糖价格大幅下跌131%。巴西CONAB第三次估产报告下调对2024/25榨季巴西糖和甘蔗产量的预期，糖产量预计为4400万吨，低于此前预期4600万吨，主要由于高温干旱天气导致单产下降。巴西11月上半月产糖898万吨，低于市场预期，预计后期全球贸易流将趋紧张，短期调整后原糖或重回上涨。

• 国内方面：国内广西现货价格有所下跌，11月广西大批糖厂开榨，进入新糖上市高峰期。短期内新糖供应增加，现货价格仍有支撑，但备货结束后糖价上涨空间有限。郑糖2501合约突破6086高点，现处于高位震荡阶段，期货上方空间有限，需关注进口糖蜜管控的政策变化。

风险点：

• 巴西天气不利，导致产量下调，对原糖构成支撑；
• 中国新榨季食糖产量预计将增加110万吨；
• 进口糖浆管控政策不确定性；
• 全球糖出口维持高位，贸易流动性趋紧。

市场动态：

• 郑糖周内震荡走强，主力合约突破6000关口，达到历史高点；
• 国际原糖价格受巴西产量下调预期支撑，但技术面面临调整压力；
• 国内政策风向：进口糖浆管控传闻提供潜在支撑，但规模较大，进口糖蜜激增可能形成冲击。

对策建议：

投资者应关注国内新糖供应节奏及政策变化，理性控制仓位，短期可考虑震荡盘面操作策略。

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。